最新中國保險公司市場價值排行榜

基於中華保險研究所十幾年來對公司定價的研究和一年來對保險公司定價的研究，詳細評估了中國每一家保險公司的公開及合法可得信息，並發展了保險公司動態非線性一般均衡定價模型(Insurance Company Pricing Model，以下簡稱ICPM定價模型)，對中國145家保險公司(包括全部保險集團公司、財產險公司、人身險公司和再保險公司)進行了較為精確的定價。下面是yjbys小編為大家帶來的中國保險公司市場價值排行榜，歡迎閲讀，

　　中國保險公司市場價值排行榜

定價結果有四大特點，第一，考慮因素比較全面，定價結果系統誤差很小;第二，定價方法兼顧普適性、客觀性與及時性，將保險業內不同業態的公司進行統一比較;第三，理論聯繫實際，定價結果對引戰、上市、併購、重組等工作具有一定的現實參考意義，但定價本身僅作為學術探討，不作為商業用途;第四，與時俱進，定價結果可以動態反映市場狀況和公司情況的不斷動態發展。我們將繼續深入研究，根據保險公司公開信息披露的基本面情況變化，不斷對保險公司市場價值進行動態評估。我們計劃定期對中國保險公司市場價值進行全面評估，並以《中國保險公司市場價值排行榜》的形式公開發布。

　　一、ICPM定價方法

保險公司的市場價值(未上市公司比照已上市公司估值)受眾多因素影響，是保險公司綜合實力、經營管理水平、盈利能力、盈利模式、內含價值、抗風險能力和成長性等的集中體現。我們對影響保險公司市場價值的因素進行顯著性檢驗，並建立ICPM定價模型，以2016年12月6日為基準，對中國保險公司(含保險集團公司、財險公司、壽險公司和再保險公司)市場價值進行了綜合評估和排名。具體而言，依影響程度不同，定價模型會根據共40個經營、財務、市場等各方面的指標(含重要指標與參考指標)，並在未來會進一步增減、改進，儘量做到最優。

　　二、中國保險公司市場價值排行榜

以2016年12月6日基期，我們根據ICPM模型確定的2015年中國保險公司市場價值排行榜如下表所示。

2016年12月6日中國保險公司市場價值排行榜

數據來源：各保險公司公開信息披露，中華聯合保險控股股份有限公司研究所保險公司基礎數據庫。

　　三、ICPM模型定價及保險公司價值排行榜的特點

第一，全面性。本排行榜覆蓋了中國境內全部保險公司，包括保險集團公司、內外資財險公司、內外資人身險公司和再保險公司。

第二，普適性。ICPM定價模型能夠給各類保險公司定價，反映了保險公司經營管理的內在規律。雖然各類保險公司所處發展階段或業務模式各不相同，且公司內外部環境和經營績效在不斷變化之中，但仍能通過計算各公司市場價值，將各類保險公司進行統一排名比較。

第三，實用性。排行榜中保險公司的市場價值，並不是脱離實際的純學術測算，而是經保險行業專家團隊經過長期研究的、比較貼近現實的估值。儘管如此，本定價只作為學術探討，不作為商業用途。

　　四、排行榜的應用

排行榜具有較廣泛的參考意義。

1.以一種較為簡潔、明晰的方式幫助各類機構、大眾快速瞭解保險行業各公司發展狀況以及行業中的相對地位。

2.可為各家保險公司對自身的綜合實力進行自我評估與定位。不僅可以與經營模式類似的公司進行比較，還可以在全行業範圍內與經營模式差異較大的公司進行比較。

3.隨着保險行業快速發展，公司數量增加，行業併購日益頻繁，定價可以作為股權交易、引戰上市估值的理論參考，但不構成實質交易建議。

4.定價方法揭示了保險公司價值化經營的路徑，有利於保險公司正確定位提高自身市場價值的各種經營戰略，提高綜合競爭力和做大市場價值。

5.對於監管機構而言，也許需要了解行業中除了保費收入、淨利潤等財務指標之外的公司狀況，尤其是反映綜合實力、綜合競爭力和綜合影響力的市場價值信息，定價和排行榜也許可作為監管機構進行分類監管的參考信息。

6.可為保險消費者選擇承保人提供參考。值得消費者注意的是，市場價值是選擇承保人的參考之一而不是全部，一些經營有特色、服務有保障、視客户為上帝的中小保險公司，雖然市場價值未必很大，但也值得保險消費者信賴。

定價是國內外首次對中國保險公司進行全面、系統地價值評估，可作為國內外高等院校和研究機構研究公司定價，尤其是保險公司定價的參考。

　　五、幾點啟示

　　1.公司經營的目標是價值最大化，而不是利潤最大化

公司價值包含了公司行業地位、綜合競爭力、影響力、盈利能力、成長性等綜合因素，代表了股東在公司中的綜合利益，而利潤只是體現公司綜合價值中的一個方面。例如京東商城成立十年來，年年虧損，如果從價值最大化角度看，公司經營是非常成功的，十年創造市場價值2300億元，如果從利潤最大化角度看，就會誤入歧途。因此，公司經營的目標是價值最大化，而非當期利潤最大化。強調當期利潤最大化沒有考慮到綜合競爭力、影響力、盈利的可持續性、盈利的質量、積累的風險、未來成長性等因素，也是與現實中股東利益集中體現在公司總市值上不相吻合。表現在排行榜上，淨利潤最大的企業也未必市場價值最大，虧損最大的企業也未必是價值最小的。

　　2.市場價值是保險公司綜合實力的集中體現。

排行榜中市場價值的計算所涉及因素眾多，我們用統計的方法選取了對保險公司市場價值影響顯著的定性和定量指標共40個，並將根據市場變化進行動態調整。我們認為，市場價值是保險公司綜合實力的集中體現。儘管少數重要指標(比如保費收入、利潤)可以大致對保險行業情況做一個粗略的排名，但無法較為準確地反映保險公司的真實價值。一個企業的市場價值是各方面因素共同作用的結果，任何一個因素的變化，都可能對其市場價值造成影響。保險公司只有認真研究價值創造，不斷加強管理，做大做精主業，全面提升綜合實力，以價值最大化為經營目標，才能為客户、為股東、為員工、為公司、為行業和為國家創造價值。

　　3.效益創造市場價值，規模也創造市場價值

我們的研究表明，在影響保險公司市場價值諸多因素中，保費規模和淨利潤是兩個顯著性比較靠前的`因素，並且保費規模因素和市場價值的相關性比淨利潤因素更大。利潤或效益可以創造企業價值，是市場價值最直觀的體現，但是利潤是保費收入帶來的，保費規模也在間接創造價值。做大保費規模，增加了保險公司未來獲取利潤的潛在機會。因此，排行榜中價值較大的企業都是保費規模較大的企業，規模大未必很有價值(如鉅虧的大型公司)，規模小一定沒太大價值。因此，對於開展業務不久的中小型保險公司而言，其市場價值的積累和體現仍需要一段較長時間的發展，現在多處於排行榜的靠後位置。

　　4.保險行業是典型的規模經濟行業，保險公司市場價值與規模高度正相關

保險行業是典型的規模經濟行業，除保險集團公司外，榜單中前五大保險公司價值總和佔了所有保險公司價值總和的51%。而且規模大的保險公司大多效益良好，規模小的保險公司大多虧損或在盈虧邊緣。一些跨國保險巨頭的中國子公司，儘管在運營、風控、品牌等方面做得不錯，但由於相對規模不大，也大多效益不佳，在排行榜中處於靠後位置。

　　5.控制綜合成本率適中水平下，全力做大保費規模是保險公司價值化經營的主要方向

對於大部分在榜單中排名靠前的公司，其綜合成本率都低於市場平均水平，同時保費收入規模大、保費增速也較高。綜合成本率受到市場競爭狀況、規模效應、管理效率等因素影響，保險公司應通過精細化管理控制綜合成本率不高於行業平均水平或與行業平均水平相關不大，同時全力做大保費增速，做到規模與效益兩手抓。榜行榜中市場價值較大的保險公司或價值增長較快的保險公司，基本都遵循這一經營方向。

　　6.保險集團的市場價值不一定高於其子公司的市場價值

保險集團對於保險子公司，大多為部分持股而不是100%控股。因此，保險集團的市場價值通常小於其子公司市場價值之和，甚至保險集團公司的市場價值不一定比其某個子公司高，如中國人壽、太平人壽的市場價值都較集團公司高。

　　7.在不同發展階段決定公司市場價值的因素不盡相同

對於市場領先的保險公司而言，規模和利潤無疑是影響市場價值的最顯著因素，但對於快速發展或剛剛起步中的保險公司而言，保險牌照價值、股東實力、經營投入、品牌、管理等因素都對公司市場影響影響非常顯著。因此，在排行榜中排名靠後的很多公司儘管面臨經營困境和連續虧損，仍然具有一定的市場價值。