美國上市知識TC市場概述

中國企業海外上市熱潮一浪高過一浪，民企紛紛走出國門。儘管走出國門需要一定的成本，但“付出必有回報”，能直接與紐約、香港這類國際著名資本市場打交道，開闊視野，建立平台，打通渠道，規範管理，能讓企業的成長更快、更好、更健康，長遠而言對企業是相當有利的。

　　概述

美國股票市場分多種層次，全國市場有紐約股票交易所(NYSE)、納斯達克(NASDAQ)、全美證券交易所(AMEX)和OTC證券交易市場(Over-The-Counter)。在OTC交易的證券包括全國性、地區性發行的股票和國外發行的股票、權證、基金單位、美國存託憑證(ADRs)和直接私募計劃(DPPs)。OTC的管理由美國證券交易委員會(SEC)負責，是美國多層次證券市場體系的一部分。

美國龐大的OTC市場交易的證券數量約佔全美證券交易量的四分之三。是世界上最大的OTC股票證券交易市場。中國500強公司有超過一半都在美國OTC證券市場交易。

　　特點

近年來，不少有上市融資需求的國內外企業，都是通過OTC市場發行股票，經過一年的市場培育，再申請轉板的。從那些成功案例可以看出，OTC市場確實是一條時間短、成本小、風險低的上市方式。這也反映了美國股票市場的顯著特點是具有高度的靈活性和包容性，它可以為不同的企業發行不同類型的有價證券，以滿足不同規模和不同背景企業的多樣化融資要求。而決定企業能否最終與三大股票市場“修成正果”，歸根到底是企業自身的實力。只有那些真正想把產品做好、努力與國際資本市場接軌、具備全球競爭意識的企業，才可能融入國際資本的大舞台，也只有這樣的企業，才有能力充分利用美國多層次、全方位的資本市場，成為全球化的優質企業。、

　　市場分級

OTC交易市場主要由“公告板市場”(Over the Counter Bulletin Board)“粉單市場”(Pink Sheets)和兩個市場組成。“公告板市場”包括“可信任市場”(OTCQX)、“註冊市場”(OTCQB)，交易公司全部是在SEC登記註冊的`公眾公司，履行與上市公司相同的持續信息披露義務，是一個受到全美證券經銷商協會監管的市場。而“粉單市場”包括“透明市場”(TRANSPARANT)、“問題市場”(DISTRESSED)、“灰色市場”(GREY)和“有毒市場”(TOXIC)的交易公司不僅有公眾公司，也有不按照《證券交易法》進行持續信息披露的非公眾公司。這四個子市場統一稱為“粉單市場”。

　　交易方式

美國OTC市場利用OTC Link平台，採用做市商制度。其交易制度不同國內A股市場於撮合競價交易模式。在OTC Link平台，提供證券報價與電子信息傳輸服務。約有150個做市商負責對近1萬隻左右OTC證券報價。單個做市商之間相互交易，而非通過集中的交易所。

　　股票交易

OTC股票交易系統主要分為OTC Markets和OTCBB交易系統。其中OTC Markets由OTC市場集團(OTC Markets Group)提供。2012年OTC市場集團與EDGAR在線合作推出OTC基本數據服務(OTC Fundamental Data Service)，通過EDGAR在線的I-Metrix專業平台以XBRL格式提供OTC市場集團掛牌公司的數據集，投資者也可以通過OTC Markets網站、雅虎財經獲取這些數據集。OTC Markets本質上已經成為為所有OTC股票提供電子報價的系統。投資者即可以通過傳統的又可以通過在線的股票經紀賬户買賣在OTC Markets平台上交易的股票。目前，OTC Markets已經取代OTCBB市場，成為美國最大的OTC證券交易市場。