2017A股市場IPO發行節奏顯著提升

對於股市的健康發展，仍需要維繫股市投資與融資功能的均衡發展，而近期大力鼓勵上市公司現金分紅，當屬提振市場投資回報的重要舉動，值得點贊。但，對於股市IPO發行節奏，仍需要適度適量，根據市場環境的變化進行靈活調節，過快發行或停止發行，也並不可取。

自去年下半年以來，A股市場IPO發行節奏顯著提升，而在去年11月份以後，A股IPO發行節奏更是調整為每週一批次的速度，並延續至今。由此一來，A股市場月均IPO核准數量大幅增長，而月均籌資規模也水漲船高。

進入2017年，A股市場IPO發行節奏並未有減緩的跡象，且繼續延續去年11月份之後的發行節奏。在此期間，雖然今年春節後曾出現了短暫性的IPO發行節奏減緩的現象，但歸根到底，還是節後效應以及企業補充年報等因素的影響，而3月份以後，A股IPO發行節奏依舊保持高居不下的狀態。

今年以來，A股市場已經經歷了一個季度的交易時間。不過，從過去一個季度的IPO情況來看，仍然保持高居不下的狀態，並較2016年一季度的IPO數量出現了顯著增長的態勢。

與此同時，從規模偏大的`IPO來看，10億元以上的企業家數有所增多，市場抽血壓力依舊不減。至於年內仍存在多家企業IPO上會未獲通過的情況，整體而言，IPO發行節奏加快的同時，IPO審核也愈發趨嚴。

不過，與IPO相比，歷年來股市再融資的抽血力度顯著高於IPO融資，而隨着再融資新政等舉措的出爐，卻對上市公司再融資亂圈錢等現象給予了打擊，從某種程度上緩解了股市整體抽血的壓力。

近幾個月來，A股市場的IPO發行節奏顯著提升，但IPO堰塞湖問題卻依舊存在，並未獲得太實質性的泄洪效果。其中，截至今年3月30日，證監會受理首發企業644家，已過會40家，未過會604家，A股市場IPO堰塞湖問題依舊嚴峻。

雖然目前距離“隨報隨上”的發行方式仍有一定的差距，但時下的A股市場，卻似乎提前進入類似於註冊制的模式。無論從IPO發行節奏，還是從月均籌資規模來看，目前A股市場的IPO發行速度還是出乎市場的預期。

過去，每逢市場談及IPO或註冊制，都會或多或少受到心理層面上的衝擊。不過，縱觀去年下半年以來的股市表現，IPO發行節奏的加快，對股市的衝擊影響似乎略有減緩，但總體而言，其對市場心理層面上的影響大於實際影響。

其中，再融資新政以及減持規則的進一步完善預期，這對IPO發行節奏的加快起到一定的緩解作用。縱觀過去幾年的時間，A股市場融資與再融資規模逾萬億，而IPO年均融資規模逾千億，但再融資圈錢的力度更為猛烈，市場甚至用“再融資猛於虎”來描述過去多年股市圈錢的怪象。

再者，IPO新規的出爐，取消了預繳款申購模式，取而代之，則是更改為確定配售數量後再去繳款的形式。與此同時，結合市值配售的因素，IPO新規的深入推進，容易鎖定了一部分的市場流動性，對市場的持續穩定起到一定的積極性影響。

除此以外，在國家隊資金的影響下，股市整體運行區間不斷縮小，而當股市處於加快上漲的過程中，適度增加IPO發行節奏，提升月均籌資規模，卻間接起到壓制指數加快上行的作用。至於市場加快下行之際，則通過國家隊資金護盤，以及減少IPO發行數量，來達到護盤穩定市場的目的，大大降低了市場的波動率水平。

A股市場的IPO發行節奏，在不經意間，逐漸演變為一週一批次的發行速度，且延續了多月的時間。就目前看來，IPO發行節奏的快慢，對市場心理層面上的影響依舊存在，但隨着市場逐漸適應了新的發行節奏，市場對IPO的恐懼感也有所降低。

不過，對於股市的健康發展，仍需要維繫股市投資與融資功能的均衡發展，而近期大力鼓勵上市公司現金分紅，當屬提振市場投資回報的重要舉動，值得點贊。但，對於股市IPO發行節奏，仍需要適度適量，根據市場環境的變化進行靈活調節，過快發行或停止發行，也並不可取。