什么是存托凭证
存托凭证又称存券收据或存股证.是指在一国证券市场流通的代表外国公一有价证券的可转让凭证,属公司融资业务范畴的金融衍生工具。下面为大家介绍一下什么是存托凭证!
(一)定义:
存托凭证(DR)又称“预托凭证”,是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证,由 J.P.摩根首创
(二)美国存托凭证(ADR)的有关业务机构
1、存券银行:ADR 的发行人,负责 ADR 的注册和过户
2、托管银行:
①存券银行在基础证券发行国安排的银行,通常是其在当地的分行、附属行、代理行
②负责保管基础证券,领取红利或利息,用于再投资或汇回 ADR 发行国
3、中央存托公司:美国的证券中央保管和清算机构,负责 ADR 的保管和清算
(三)美国存托凭证的种类
1、无担保的存托凭证:存券银行发行,基础证券发行人不参与,目前已很少应用
2、有担保的存托凭证:
(1)基础证券的发行人的承销商选择存券银行发行,承销商、存券银行、托管银行签订存券协议
(2)分为一、二、三级公开募集存托凭证、美国 144A 私募存托凭证
①一级有担保存托凭证:外国公司无需改变现行报告制度就可上柜公开交易,不可集资
②二级有担保存托凭证:外国公司可在美国交易所或 NASDAQ 上市,不可集资
③三级有担保存托凭证:外国公司可在美国交易所或 NASDAQ 上市集资
④144A 私募存托凭证:合格机构投资者间交易(柜台交易),可集资
(四)存托凭证的优点
1、对发行人的优点
①市场容量大,筹资能力强
②避开直接发行股票和债券的法律要求
2、对投资者的优点
①美元交易
②上市交易的 ADR 须在美国证券与交易委员会注册,有保障
③股利美元支付
④某些机构投资者可规避不能投资非美国上市证券的'限制
(五)存托凭证在中国的发展
1、发行一级存托凭证的国内企业分 2 类:一是含 B 股的国内上市公司,二是在香港上市的内地公司
2、二级存托凭证成为我国网络股进入 NASDAQ 的主要形式
3、发行三级存托凭证的公司均在香港交易所上市,即在香港联交所上市同时,将部分股份转换为存托凭证在纽交所上市
4、144A 私募,早期国内企业使用较多,但由于投资者数量少,柜台交易不利于提高企业知名度,近来少用
5、中国企业美国上市 4 个阶段
①1993-1995,中国企业在美国发行存托凭证。
1993.7, 上海石化存托凭证在纽交所上市,中国公司首次美国上市
②1996-1998, 基础设施存托凭证渐成主流
③2000-2001, 高科技公司和大型国企在美国直接上市和存托凭证上市
④2002 以来,中国企业存托凭证发行出现分化现象
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