2017A股市場IPO發行節奏顯著提升
對於股市的健康發展,仍需要維繫股市投資與融資功能的均衡發展,而近期大力鼓勵上市公司現金分紅,當屬提振市場投資回報的重要舉動,值得點贊。但,對於股市IPO發行節奏,仍需要適度適量,根據市場環境的變化進行靈活調節,過快發行或停止發行,也並不可取。
自去年下半年以來,A股市場IPO發行節奏顯著提升,而在去年11月份以後,A股IPO發行節奏更是調整為每週一批次的速度,並延續至今。由此一來,A股市場月均IPO核准數量大幅增長,而月均籌資規模也水漲船高。
進入2017年,A股市場IPO發行節奏並未有減緩的跡象,且繼續延續去年11月份之後的發行節奏。在此期間,雖然今年春節後曾出現了短暫性的IPO發行節奏減緩的現象,但歸根到底,還是節後效應以及企業補充年報等因素的影響,而3月份以後,A股IPO發行節奏依舊保持高居不下的狀態。
今年以來,A股市場已經經歷了一個季度的交易時間。不過,從過去一個季度的IPO情況來看,仍然保持高居不下的狀態,並較2016年一季度的IPO數量出現了顯著增長的態勢。
與此同時,從規模偏大的`IPO來看,10億元以上的企業家數有所增多,市場抽血壓力依舊不減。至於年內仍存在多家企業IPO上會未獲通過的情況,整體而言,IPO發行節奏加快的同時,IPO稽核也愈發趨嚴。
不過,與IPO相比,歷年來股市再融資的抽血力度顯著高於IPO融資,而隨著再融資新政等舉措的出爐,卻對上市公司再融資亂圈錢等現象給予了打擊,從某種程度上緩解了股市整體抽血的壓力。
近幾個月來,A股市場的IPO發行節奏顯著提升,但IPO堰塞湖問題卻依舊存在,並未獲得太實質性的洩洪效果。其中,截至今年3月30日,證監會受理首發企業644家,已過會40家,未過會604家,A股市場IPO堰塞湖問題依舊嚴峻。
雖然目前距離“隨報隨上”的發行方式仍有一定的差距,但時下的A股市場,卻似乎提前進入類似於註冊制的模式。無論從IPO發行節奏,還是從月均籌資規模來看,目前A股市場的IPO發行速度還是出乎市場的預期。
過去,每逢市場談及IPO或註冊制,都會或多或少受到心理層面上的衝擊。不過,縱觀去年下半年以來的股市表現,IPO發行節奏的加快,對股市的衝擊影響似乎略有減緩,但總體而言,其對市場心理層面上的影響大於實際影響。
其中,再融資新政以及減持規則的進一步完善預期,這對IPO發行節奏的加快起到一定的緩解作用。縱觀過去幾年的時間,A股市場融資與再融資規模逾萬億,而IPO年均融資規模逾千億,但再融資圈錢的力度更為猛烈,市場甚至用“再融資猛於虎”來描述過去多年股市圈錢的怪象。
再者,IPO新規的出爐,取消了預繳款申購模式,取而代之,則是更改為確定配售數量後再去繳款的形式。與此同時,結合市值配售的因素,IPO新規的深入推進,容易鎖定了一部分的市場流動性,對市場的持續穩定起到一定的積極性影響。
除此以外,在國家隊資金的影響下,股市整體執行區間不斷縮小,而當股市處於加快上漲的過程中,適度增加IPO發行節奏,提升月均籌資規模,卻間接起到壓制指數加快上行的作用。至於市場加快下行之際,則通過國家隊資金護盤,以及減少IPO發行數量,來達到護盤穩定市場的目的,大大降低了市場的波動率水平。
A股市場的IPO發行節奏,在不經意間,逐漸演變為一週一批次的發行速度,且延續了多月的時間。就目前看來,IPO發行節奏的快慢,對市場心理層面上的影響依舊存在,但隨著市場逐漸適應了新的發行節奏,市場對IPO的恐懼感也有所降低。
不過,對於股市的健康發展,仍需要維繫股市投資與融資功能的均衡發展,而近期大力鼓勵上市公司現金分紅,當屬提振市場投資回報的重要舉動,值得點贊。但,對於股市IPO發行節奏,仍需要適度適量,根據市場環境的變化進行靈活調節,過快發行或停止發行,也並不可取。
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