中級會計考試《財務管理》綜合訓練題

《財務管理》客觀題共45題，共55分，主觀題共6題，共45分，客觀題佔比55%，主觀題佔比45%。下面是yjbys網小編提供給大家關於中級會計考試《財務管理》綜合訓練題，希望對大家的備考有所幫助。

　　綜合題(每題1分)

1.

A公司是一個生產和銷售通訊器材的股份公司。假設該公司適用的所得税税率為25%。對於明年的預算出現三種意見;

方案一：維持目前的生產和財務政策。預計銷售45000件，售價為240元/件，單位變動成本為200元，固定成本為120萬元。公司的資本結構為負債400萬元(利息率5%)，普通股20萬股。

方案二：更新設備並用負債籌資。預計更新設備需投資600萬元，生產和銷售量不會變化，但單位變動成本將降低至180元/件，固定成本將增加至150萬元。借款籌資600萬元，預計新增借款的年利率為6.25%。

方案三：更新設備並用股權籌資。更新設備的情況與方案二相同，不同的只是用發行新的普通股籌資。預計新股發行價為每股30元，需要發行20萬股，以籌集600萬元資金。

要求：

(1)計算三個方案下的每股收益、經營槓桿係數、財務槓桿係數和總槓桿係數;

(2)計算方案二和方案三每股收益相等的銷售量;

(3)計算三個方案下，每股收益為零的銷售量;

(4)根據上述結果分析：哪個方案的風險最大?哪個方案的報酬最高?如果公司銷售量下降至30000件，方案二和方案三哪一個更好些?請分別説明理由。

答案：

(1)方案一：邊際貢獻=4.5*(240-200)=180(萬元)

息税前利潤=180-120=60(萬元)

税前利潤=60-400*5%=40(萬元)

税後利潤=40*(1-25%)=30(萬元)

每股收益=30/20=1.5(元/股)

經營槓桿係數=180/60=3

財務槓桿係數=60/40=1.5

總槓桿係數=3*1.5=4.5

方案二：

邊際貢獻=4.5*(240-180)=270(萬元)

息税前利潤=270-150=120(萬元)

税前利潤=120-400*5%-600*6.25%=62.5(萬元)

税後利潤=62.5*(1-25%)=46.88(萬元)

每股收益=46.88/20=2.34(元/股)

經營槓桿係數=270/120=2.25

財務槓桿係數=120/62.5-1.92

總槓桿係數=2.25*1.92=4.32

方案三：

邊際貢獻=4.5*(240-180)=270(萬元)

息税前利潤=270-150=120(萬元)

税前利潤=120-400*5%=100(萬元)

税後利潤=100*(1-25%)=75(萬元)

每股收益=75/(20+20)=1.88(元/股)

經營槓桿係數=270/120=2.25

財務槓桿係數=120/100=1.2

總槓桿係數=2.25*1.2-2.7

(2)(EBIT-600*6.25%-400*5%)*(1-25%)/20=(EBIT-400*5%)*(1-25%)/(20+20)

解得：EBIT=95(萬元)

每股收益相等的銷售量=(150+95)/(240-180)=4.08(萬件)

(3)設銷售量為Q:①方案一的每股收益為EPS1=[(240-200)*Q-120-400*5%]*(1-25%)/20令EPS1=0，解得Q=3.5(萬件)

②方案二的每股收益為EPS2=[(240-180)*Q-150-600*

6.25%-400*5%]*(1-25%)/20令EPS2=0，解得Q=3.46(萬件)

③方案三的每股收益為EPS3=[(240-180)*Q-150-400*5%]*(1-20%)/(20+20)令EPS3=0，解得Q=2.83(萬件)

(4)方案的風險和報酬分析：根據(1)的分析可知，方案一的總槓桿係數最大，所以，其風險最大;方案二的每股收益最大，所以，其收益最大。如果銷售量為3萬件，小於方案二和方案三每股收益無差別點的銷售量4.08萬件，則方案三(即權益籌資)更好。

　2.

[資料1]B企業過去5年的有關資料如下：

[資料2]B企業去年(即表中的第5年)產品單位售價為100元，變動成本率為60%，固定經營成本總額為150萬元，利息費用為50萬元。

[資料3]B企業今年預計產品的單位售價、單位變動成本、固定經營成本總額和利息費用不變，所得税税率為25%(與去年一致)，預計銷售量將增加40%，股利支付率為90%。

[資料4]目前的資本結構為債務資本佔40%，權益資本佔60%,300萬元的資金由長期借款和權益資金組成，長期借款的'資本成本為3.5%。

[資料5]如果需要外部籌資，則發行股票，B股票的β係數為1.6，按照資本資產定價模型計算權益資本成本，市場平均報酬率為14%，無風險報酬率為2%。

要求：

(1)計算該企業今年的息税前利潤、淨利潤以及DOL、DFL、DTL;

(2)計算今年的息税前利潤變動率;

(3)採用高低點法預測今年的資金佔用量;

(4)預測今年需要的外部籌資額;

(5)計算B企業的權益資本成本;

(6)計算今年末的平均資本成本。

答案：

(1)今年銷售量=10*(1+40%)=14(萬件)

單位變動成本=100*60%=60(元)

今年息税前利潤=14*(100-60)-150=410(萬元)

淨利潤=(410-50)*(1-25%)=270(萬元)

DOL=10*(100-60)/[10*(100-60)-150]=1.6

DFL=[10*(100-60)-150l/[10*(100-60)-150-50]=1.25

DTL=1.6*1.25=2

或：DTL=10*(100-60)/[10*(100-60)-150-50]=2

(2)去年息税前利潤=10*(100-60)-150=250(萬元)

息税前利潤變動率=(410-250)/250*100%=64%

或息税前利潤變動率=40%*1.6=64%

即今年息税前利潤增加64%0(3)b=(300-246)/(10-7)=18(元/件)

a=300-18*10=120(萬元)y=120+18x今年資金佔用量=120+18*14=372(萬元)

(4)今年需要的外部籌資額=372-300-270*(1-90%)=45(萬元)

【提示】今年新增的資金需要量一今年的資金佔用額一去年的資金佔用額=372-300今年需要的外部融資額一今年新增的資金需要量一留存收益的增加=372-300-270*(1-90%)=45(萬元)

(5)權益資本成本=2%+1.6*(14%-2%)=

21.2%

(6)資金總額為372萬元，其中長期借款300*40%=120(萬元)

權益資金=372-120=252(萬元)

平均資本成本=120/372*3.5%+252/372*21.2%=15.49%