2017《資產評估》基礎講義：企業價值評估及其特點

導語：企業價值評估，是指註冊資產評估師對評估基準日特定目的下企業整體價值、股東全部權益價值或部分權益價值進行分析、估算並發表專業意見並撰寫報告書的行為和過程。

　　第十章　企業價值評估

　　考情分析

本章考計算題和客觀題，分值一般在5-15分左右，以考計算題為主。在考試中應重點關注收益法。08年度考了兩個大題，一個題目是第2、5、10結合，考核評估方法和結果分析，第二個大題是企業整體評估，該題目計算現金流量難度提高，涉及到折舊計算和多種類型企業價值之間的關係。2010年度綜合題18分，涉及到收益法和成本法計算以及比較分析。

主要考點(難點或重點)：

1.收益法中的年金法、分段法

2.企業收益的界定及不同收益口徑的確定依據和方法

3.折現率選擇的基本原則，計算方法

4.保證折現率與收益額之間口徑一致的要求和技術處理方法

5.企業價值評估市場法、成本法的運用

第一節　企業價值評估及其特點

　　一、企業的定義及其特點

　　(一)定義

企業是由各個要素資產圍繞着一個系統目標，發揮各自特定的功能，共同構成一個有機的.生產經營能力和獲利能力的載體及其相關權益的集合或總稱。

　　(二)企業作為一類特殊的資產，具有自身的特點：

1.盈利性

企業作為一類特殊的資產，其經營目的就是盈利。

2.持續經營性

持續經營是保證正常盈利的一個重要方面。

3.整體性

各個要素資產可以被整合為具有良好整體功能的資產綜合體。整體性是企業區別於其他資產的一個重要特徵。

4.權益可分性

企業的權益可分為股東全部權益和股東部分權益

　　二、企業價值評估對象的界定

　　1.企業價值評估的內涵

在中國資產評估協會2004年12月30日頒佈的《企業價值評估指導意見(試行)》第三條中明確指出：“本指導意見所稱企業價值評估，是指註冊資產評估師對評估基準日特定目的下企業整體價值、股東全部權益價值或部分權益價值進行分析、估算並發表專業意見的行為和過程”。

不論企業價值評估的是哪一種價值，它們都是企業在特定時期、地點和條件約束下所具有的持續獲利能力的市場表現。

　　⑴企業整體價值

企業總資產價值減去企業負債中的非付息債務價值後的餘值，或用企業所有者權益價值加上企業的全部付息債務價值表示。

資產=負債+所有者權益=全部付息債務+非付息債務+所有者權益

企業所有者權益價值+全部付息債務價值=企業整體價值

總資產價值-非付息債務價值=企業整體價值

　　⑵企業股東全部權益價值

就是企業的所有者權益價值或淨資產價值。

　　⑶股東部分權益價值

①其實就是企業一部分股權的價值，或股東全部權益價值的一部分。

②由於存在着控股權溢價和少數股權折價因素，股東部分權益價值並不必然等於股東全部權益價值與股權比例的乘積。

③在資產評估實務中，股東部分權益價值的評估通常是在取得股東全部權益價值後再來評定。應當在評估報告中披露是否考慮了控股權和少數股權等因素產生的溢價或折價。

　　2.企業價值評估具有以下特點：

(1)評估對象是由多個或多種單項資產組成的資產綜合體;

(2)決定企業價值高低的因素，是企業的整體獲利能力;

(3)企業價值評估是一種整體性評估。