什麼是存託憑證

存託憑證又稱存券收據或存股證.是指在一國證券市場流通的代表外國公一有價證券的可轉讓憑證，屬公司融資業務範疇的金融衍生工具。下面為大家介紹一下什麼是存託憑證！

　　(一)定義：

存託憑證(DR)又稱“預託憑證”，是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證，由 J.P.摩根首創

　　(二)美國存託憑證(ADR)的有關業務機構

1、存券銀行：ADR 的發行人，負責 ADR 的註冊和過户

2、託管銀行：

①存券銀行在基礎證券發行國安排的銀行，通常是其在當地的分行、附屬行、代理行

②負責保管基礎證券，領取紅利或利息，用於再投資或匯回 ADR 發行國

3、中央存託公司：美國的證券中央保管和清算機構，負責 ADR 的保管和清算

　　(三)美國存託憑證的種類

1、無擔保的存託憑證：存券銀行發行，基礎證券發行人不參與，目前已很少應用

2、有擔保的存託憑證：

(1)基礎證券的發行人的承銷商選擇存券銀行發行，承銷商、存券銀行、託管銀行簽訂存券協議

(2)分為一、二、三級公開募集存託憑證、美國 144A 私募存託憑證

①一級有擔保存託憑證：外國公司無需改變現行報告制度就可上櫃公開交易，不可集資

②二級有擔保存託憑證：外國公司可在美國交易所或 NASDAQ 上市，不可集資

③三級有擔保存託憑證：外國公司可在美國交易所或 NASDAQ 上市集資

④144A 私募存託憑證：合格機構投資者間交易(櫃枱交易)，可集資

　　(四)存託憑證的優點

1、對發行人的優點

①市場容量大，籌資能力強

②避開直接發行股票和債券的法律要求

2、對投資者的優點

①美元交易

②上市交易的 ADR 須在美國證券與交易委員會註冊，有保障

③股利美元支付

④某些機構投資者可規避不能投資非美國上市證券的'限制

　　(五)存託憑證在中國的發展

1、發行一級存託憑證的國內企業分 2 類：一是含 B 股的國內上市公司，二是在香港上市的內地公司

2、二級存託憑證成為我國網絡股進入 NASDAQ 的主要形式

3、發行三級存託憑證的公司均在香港交易所上市，即在香港聯交所上市同時，將部分股份轉換為存託憑證在紐交所上市

4、144A 私募，早期國內企業使用較多，但由於投資者數量少，櫃枱交易不利於提高企業知名度，近來少用

5、中國企業美國上市 4 個階段

①1993-1995,中國企業在美國發行存託憑證。

1993.7, 上海石化存託憑證在紐交所上市，中國公司首次美國上市

②1996-1998, 基礎設施存託憑證漸成主流

③2000-2001, 高科技公司和大型國企在美國直接上市和存託憑證上市

④2002 以來，中國企業存託憑證發行出現分化現象