2017年税務師考試《財務與會計》基礎備考題及答案

　　備考題一：

【例題1】

某公司擬進行股票投資，計劃購買A、B、C三種股票，並分別設計了甲乙兩種投資組合。

已知三種股票的β係數分別為1.5、1.0和0.5，它們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%;乙種投資組合的風險收益率為3.4%。目前無風險利率是8%，市場組合收益率是12%。

要求：

(1)按照資本資產定價模型A股票的必要收益率為( )。

A.8% B.10% C.12% D.14%

【答案】D

【解析】

A股票的必要收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14%

(2)計算甲種投資組合的風險收益率為( )。

A.4.6% B.5.7% C.6.3% D.7.2%

【答案】A

【解析】

甲種投資組合的β係數=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15

甲種投資組合的風險收益率=1.15×(12%-8%)=4.6%

(3)乙種投資組合的β係數為( )。

A.0.85 B.0.95 C.1.23 D.1.35

【答案】A

【解析】

乙種投資組合的β係數=3.4%/(12%-8%)=0.85

(4)甲乙兩種投資組合的β係數表述正確的是( )。

A.乙投資組合的系統風險大於甲投資組合的系統風險

B.甲投資組合的系統風險大於乙投資組合的系統風險

C.甲投資組合的系統風險等於乙投資組合的系統風險

B.難以比較系統風險的大小

【答案】B

【解析】

甲種投資組合的β係數(1.15)大於乙種投資組合的β係數(0.85)，説明甲投資組合的系統風險大於乙投資組合的系統風險。

【例題2】

甲公司2015年年初擬對M公司進行收購(採用購股方式)，根據預測分析，得到以下資料：

資料1：併購重組前2014年及併購後M公司2015-2018年間的相關數據，如下表所示：

預計2019年及以後的流量將保持與2018年一致，測知M公司併購重組後的加權資本成本為10.5%，考慮到未來的其他不確定因素，擬以12%為折現率。此外，M公司目前賬面資產總額為19800萬元，賬面債務為5000萬元，M公司適用的所得税税率為25%。

資料2：甲公司為上市公司，資產總額40000萬元，當年淨利潤8000萬元，市盈率為24，所在行業平均市盈率為20，而目標公司M公司資產總額為19800萬元，如果併購後M公司能夠達到主並企業的資產報酬率。

要求：

(1)下列關於M公司預計自由現金流量的計算正確的是( )萬元。

A.2015年自由現金流量為8558.75

B.2016年自由現金流量為11653.13

C.2017年自由現金流量為12100.28

D.2018年自由現金流量為13510.31

【答案】A

【解析】

(2)M公司預計整體價值為( )萬元。

A.111508.26 B.90088.18 C.99583.18 D.94583.15

【答案】B

【解析】

M公司預計整體價值=8558.75/(1+12%)+9414.63/(1+12%)2+10356.09/(1+12%)3+11391.7/(1+12%)4+(11391.7/12%)/(1+12%)4=90088.18(萬元)

(3)M公司預計股權價值為( )萬元。

A.85088.18 B.106508.26 C.99583.18 D.94583.15

【答案】A

【解析】

預計股權價值=90088.18-5000=85088.18(萬元)

(4)預計M公司併購後的盈利水平能達到甲公司行業平均市盈率水平，M公司的價值為( )。

A.64000萬元 B.79200萬元 C.52000萬元 D.46000萬元

【答案】B

【解析】

主並企業的資產報酬率=8000÷40000=20%

目標公司預計淨利潤=19800×20%=3960(萬元)

目標公司價值=3960×20=79200(萬元)