2016年注會《財務成本管理》測試題(含答案)

1、某企業2015年年末的所有者權益為2400萬元，可持續增長率為10%。該企業2016年的銷售增長率等於2015年的可持續增長率，其經營效率和財務政策(包括不增發新股和回購股票)與上年相同。若2016年的淨利潤為600萬元，則其股利支付率是()。

A.30%

B.40%

C.50%

D.60%

【答案】D

【解析】2016年實現了可持續增長，股東權益增長率=可持續增長率=10%，股東權益增加=2400×10%=240(萬元)=2016年留存收益增加，所以，2016年的利潤留存率=240/600×100%=40%，則股利支付率=1-40%=60%

2、某公司折價發行10年期，票面利率10%，每年付息一次、到期一次還本的公司債券，該公司適用的所得税税率為25%，在不考慮發行費的前提下，則其税後資本成本()。

A.大於7.5%

B.小於7.5%

C.等於6%

D.小於6%

【答案】A

【解析】在不考慮發行費的前提下，平價發行債券的税後資本成本=票面利率×(1一所得税税率)=10%×(1-25%)=7.5%，由於折價發行債券的税後資本成本大於平價發行債券的税後資本成本，所以，債券的税後資本成本大於7.5%。

3、某公司計劃發行債券，面值500萬元，年利息率為10%，期限5年，每年付息一次，到期還本。預計發行價格為600萬元，所得税税率為25%，則該債券的税後資本成本為()。

A.3.54%

B.5.05%

C.4.02%

D.3.12%

【答案】C

【解析】本題的主要考核點是債券税後資本成本的計算。

NPV=500×10%×(P/A，Kd，5)+500×(P/F，Kd，5)一600

當Kd=4%，NPV=500 x 10%x(P/A，4%，5)+500×(P/F，4%，5)一600=50×4.451 8+500×0.8219—600=33.54(萬元)

當Kd=6%，NPV=500×10%×(P/A，6%，5)+500×(P/F，6%，5)一600 =50×4.2124+500×0.7473—600=一15.73(萬元)

債券税後資本成本=5.36%×(1—25%)=4.02%。

4、發行可轉換債券的缺點不包括( ).

A.股價上漲風險

B.股價低迷風險

C.轉換後喪失低息優勢

D.增加籌資中的利益衝突

【答案】D

【解析】可轉換債券籌資的'缺點有：(1)股價上漲風險;(2)股價低迷風險;(3)籌資成本高於純債券(轉換後喪失低息優勢).

5、某公司2015年的利潤留存率為40%，2016年預計的權益淨利率為20%。淨利潤和股利的增長率均為4%，該公司的β值為2，政府長期債券利率為2%，市場平均股票收益率為8%。則該公司的內在市淨率為()。

A.1.25

B.1.2

C.0.85

D.1.4

【答案】B

【解析】本題的主要考核點是內在市淨率的計算。

6、下列變動成本差異中，無法從生產過程的分析中找出產生原因的是( ).

A.變動製造費用效率差異

B.變動製造費用耗費差異

C.材料價格差異

D.直接人工效率差異

【答案】C

【解析】本題的主要考核點是材料價格差異的形成原因.材料價格差異是在採購過程中形成的，不應由耗用材料的生產部門負責，而應由採購部門對其作出説明.變動製造費用效率差異反映工作效率變化引起的費用節約或超支;變動製造費用耗費差異是反映耗費水平的高低;直接人工效率差異是指直接人工實際工時脱離標準工時而形成的人工成本差異.因此，選項A、B、D中的i種差異均和生產過程有着密切的聯繫.

7、“當負債達到100%時，企業價值最大”，持有這種觀點的資本結構理論是()。

A.代理理論

B.有税市場下的MM理論

C.完善的資本市場下的MM理論

D.優序融資理論

【答案】B

【解析】有税市場下的MrV1理論認為，由於債務資本成本一般較低，所以，負債程度越高，公司加權平均資本成本越低，公司價值越大.當負債比率達到100%時，公司價值將達到最大.

8、甲製藥廠正在試製生產某流感疫苗.為了核算此疫苗的試製生產成本，該企業最適合選擇的成本計算方法是( ).

A.品種法

B.分步法

C.分批法

D.品種法與分步法相結合

【答案】C

【解析】新產品的試製或試驗最適合選擇的成本計算方法是分批法.

9、在不存在可動用金融資產的情況下，下列關於企業的外部融資需求量的計算公式正確的是()。

A.經營資產增加一預計總負債一預計股東權益

B.經營資產增加一經營負債增加一留存收益的增加

C.預計經營總資產一經營負債增加一留存收益的增加

D.預計經營總資產一經營負債增加一預計股東權益增加

【答案】B

【解析】本題的主要考核點是外部融資需求量的計算公式。若用增量公式，公式中的各項目都要採用增量計算;若用總量公式，公式中的各項目都要採用總量計算。

10、假設ABC公司股票目前的市場價格為45元，而在一年後的價格可能是58元和42元兩種情況。再假定存在一份200股該種股票的看漲期權，期限是一年，執行價格為48元。投資者可以按10%的無風險報酬率借款。購進上述股票且按無風險報酬率10%借入資金，同時售出一份200股該股票的看漲期權。則套期保值比率為()。

A.125

B.140

C.220

D.156

【答案】A