2017基金從業資格考試《法律法規》要點複習

2017年基金從業資格考試《法律法規》要點知識有哪些呢?以下是小編為您收集整理的複習知識點，希望可以為您帶來幫助!

　　【知識點一】權證的行權

發行權證的上市公司，一旦發生行權，公司發行在外的股份總數會相應增加或減少。當市場價格高於行權價格時，認購權證持有者行權，公司發行在外的股份增加;相反，當市場價格低於行權價格時，認購權證持有者行權，公司發行在外的股份減少;公司其他股東的持股比例會因此而下降或上升。

　　【知識點二】內在價值法

內在價值法又稱絕對價值法或收益貼現模型，是按照未來現金流的貼現對公司的內在價值進行評估。具體又分為股利貼現模型(DDM)、自由現金流量貼現模型(DCF)、超額收益貼現模型等。

(一)內在價值法的現金流貼現原理

股票內在價值法是直接從公司股權價值的內在驅動因素出發對股票進行價值評估，它是按照現金流貼現對公司內在價值進行評估。由於不同資本提供者對現金流索取權的次序有所不同，公司未來現金流的分配也就存在差異。按照公司金融理論，企業現金流進行分配的第一個環節是進行投資，支付的這部分現金流為營運資本。接下來的企業現金流分配，是為所有資本提供者提供報酬。由於企業資本提供的屬性不同，現金流的索取權順序也存在差異。企業首先向債權人支付負債利息，然後才能向公司股東進行紅利分配。但由於企業為了未來發展而需要進行再投資，所以分配給普通股股東的紅利往往是再投資和留存收益之後的現金流。這樣，與現金流的分配次序相匹配，不同的現金流決定了不同的現金流貼現模型(discounted cash flow model)。其中，股利貼現模型(discounted dividend model，DDM)採用的是現金股利，權益現金流貼現模型(free cash flow to equity，FCFE)採用的是權益自由現金流，企業貼現現金流模型(free cash flow to firm，FCFF)採用的是企業自由現金流。

(二)股利貼現模型(DDM)

若假定股利是投資者在正常條件下投資股票所直接獲得的唯一現金流，則就可以建立估價模型對普通股進行估值，這就是著名的股利貼現模型。這一模型最早由威廉姆斯(Williams)和戈登(Gordon)提出，實質是將收入資本化法運用到權益證券的價值分析之中，這在概念上與債券估值方法沒有本質性差別。

(三)自由現金流(FCFF)貼現模型

按照自由現金流貼現模型，公司價值等於公司預期現金流量按公司資本成本進行折現，將預期的未來自由現金流用加權平均資本成本(WACC)折現到當前價值來計算公司價值，然後減去債券的價值進而得到股票的價值。

(四)股權資本自由現金流(FCFE)貼現模型

股權自由現金流量是在公司用於投資、營運資金和債務融資成本之後可以被股東利用的現金流，它是公司支付所有營運費用、再投資支出，以及所得税和淨債務(即利息、本金支付減發行新債務的淨額)後可分配給公司股東的剩餘現金流量。

(五)超額收益貼現模型：經濟附加值(EVA)模型

經濟附加值(economic value added，EVA)指標源於企業經營績效考核的目的，最早是由斯特恩一斯圖爾特(Stem Stewart)管理諮詢公司提出並推廣的，並被許多世界著名大公司(如可口可樂公司)採用。20世紀90年代中期以後，EVA逐漸在國外獲得廣泛應用，成為傳統業績衡量指標體系的重要補充。《財富》雜誌稱EVA為“當今最炙手可熱的財務理念”，在西方企業界引起很大的反響，以至於“只要一家公司宣佈要採用EVA模式，我們就將看到它的股價在僅僅一個星期的時間裏增長30%”，EVA成了價值創造的魔方。

經濟附加值等於公司税後淨營業利潤減去全部資本成本(股本成本與債務成本)後的淨值。

　　【知識點三】金融市場的功能

一、金融市場發揮功能的條件

在市場經濟條件下，金融市場具有重要的功能和作用，但其功能的正常發揮需要以下條件：

1.市場參與者要有充分的自由，有參與自由和資產選擇的自由;

2.金融市場要有良好的運行規則，以保證其正常功能的發揮。

二、金融市場的功能

1.金融市場的發展為金融資產提供了充分的流動性，為金融資產在全社會資產中的比例得以不斷提高創造了條件;並促進了金融工具的創新，拓寬了儲蓄投資的轉化渠道，提高了轉化的效率。

儲蓄向投資的轉化效率直接影響到一國投資水平和經濟增長率。金融中介是溝通儲蓄投資轉化的重要媒介之一，尤其是當資金儲蓄方與投資方出現較大錯位就更是這樣了。金融中介要發揮媒介作用必須通過發行金融資產，金融資產的規模擴大必須依賴發達的金融市場提供充足的流動性。

金融市場的發展不僅為金融資產規模的擴大創造了條件，而且促進了金融工具的創新。金融工具是一組預期收益和風險相結合的標準化契約，多樣化金融工具通過對一種經濟的生產技術中所固有的風險進行更精細的劃分，使得對風險和預期收益持不同態度的投資者能夠尋求到最符合其需求的投資，同時金融工具發行者的多樣化融資需求也同樣能夠儘可能地得到滿足，從而有利於提高儲蓄向投資轉化的效率。

2.金融市場的資產定價制度引導資金合理地流動，提高整體資金配置效率;金融市場的價格波動能及時反饋經濟運行情況。

金融市場是資金融通的場所，通過金融市場的交易可以確定金融資產合理的價格，即資產收益率。在同業拆借市場上表現為拆借利率，在票據市場表現為貼現率，在債券市場上表現為債券收益率，在股票市場表現為股票價格。金融市場上的資產收益率能夠及時地反映市場供求情況，引導資金的流向。這種調節作用不僅體現在市場內部，而且在不同市場之間在收益率的引導下，資金也能跨市場流動。當金融市場具有全國性市場性質時，金融市場中的資金流動就能突破地域限制。此外，通過產量、價格來觀測宏觀經濟運行往往具有滯後性，使得宏觀經濟管理部門難於把握各項措施的力度和時機，而金融資產的價格波動具有前瞻性，在金融市場中，由於價格的波動能夠迅速反映經濟運行的狀態及其信息，從而使宏觀經濟管理部門對經濟未來走勢可以得出相對準確的判斷。

3.金融市場的發展為金融間接調控體系的建立提供了條件。

金融間接調控過程必須依靠發達的金融市場傳導中央銀行的政策信號，通過金融市場的價格變化引導各微觀主體的行為，最終實現貨幣政策調整意圖。在中央銀行貨幣政策工具中，公開市場業務操作是最主要的手段。中央銀行通過貨幣市場執行公開市場操作，吞吐基礎貨幣，影響商業銀行一定時期內積累的超額儲備比率級數。因為中央銀行貸款是商業銀行超額儲備的主要變化對同業拆借和利率的.影響是強烈的、可預測的。同業拆借利率是商業銀行的資金成本，它的變化進而可以影響到金融機構的信貸擴張能力，達到調節貨幣存量的目的。同時發達的金融市場體系內部，各子市場之間存在高度的相關性，貨幣市場的變化進一步擴大貨幣政策影響範圍。 隨着各類金融資產在金融機構儲備頭寸和流動性準備中比例的提高，金融機構會更加廣泛地介入金融市場運行之中，中央銀行公開市場操作影響的範圍和力度將會伴隨金融市場的發展而不斷得到加強。

4.股票市場的發展提供了有效評價企業經營狀況的窗口，為企業實施資本運營戰略提供了場所。

憑藉企業的生產、銷售和利税等指標來評價企業經營狀況具有滯後性，而且這些指標本身也不全面，難以準確評價企業經營狀況。股票市場的發展給我們提供了一個新視角，即上市公司的市值。因為上市公司的市值變化並不僅僅是反映企業淨資產的水平，更多地是體現公司未來的獲利能力。而且上市公司市值變動具有連續性，便於我們連續觀測。投資者通過觀測股票價格變化，判斷上市公司經營情況。中小投資者可以通過“用腳投票”的方式保全資產;而大股東則可以發揮自身對公司的影響直接干預，及時調整經營戰略，改善經營狀況。

股票市場的發展也拓寬了公司調整的範圍，通過股票市場實現上市公司資產重組，實現公司資產高效流動。這與傳統的破產清算和關停並轉的資產流動方式相比具有更高的效率。股票市場為我們提供了資產流動和企業經營狀況判別方式，股票市場的發展有力地促進了企業經營管理的改善和企業結構的調整。