審計師企業財務管理講義：證券投資決策

導語：在審計師考試中，關於證券投資決策的內容你知道是什麼嗎？下面是本站小編整理的內容，大家跟着小編一起來看看吧。

　　一、債券投資決策

　　(一)債券投資的風險

1.違約風險：債券的發行人不能履行債券條款規定的義務，無法按期支付利息或償還本金的風險。(政府債券看作無違約風險的債券)

2.利率風險：由於市場利率的變化引起債券價格變動而導致損失的風險。市場利率上升時，債券市場價格下降;反之，則上升。

3.流動性風險：債券是否能夠順利地按照目前合理的市場價格出售的風險。如果債券出售困難，投資者可能無法在需要的時候將債券投資變現，從而導致損失。

4.通貨膨脹風險：由於通貨膨脹導致的債券利息以及到期兑現取得的現金購買力降低的風險。由於債券投資的現金流數額是固定的，貨幣貶值會導致其購買力下降。

【例題·單選題】(2009)在證券投資中，債券不能順利地以合理市價出售的風險是(　)。

A.違約風險

B.利率風險

C.流動性風險

D.通貨膨脹風險

[答疑編號4739230201]

『正確答案』C

『答案解析』流動性風險是指債券是否能夠順利地按照目前合理的市場價格出售的風險。

【例題·單選題】(2011)因債券發行人不能履行債券條款規定的義務，無法按期支付利息或償還本金的.投資風險是(　)。

A.利率風險

B.違約風險

C.流動性風險

D.通貨膨脹風險

『正確答案』B

『答案解析』違約風險指債券的發行人不能履行債券條款規定的義務，無法按期支付利息或償還本金的風險。

　　(二)債券的估值

1.分期付息V=I×PVIFA K，n+F×PVIFK，n

2.一次到期還本付息 V=(I×n+F)×PVIF K，n

3.零息債券V=F×PVIF K，n

結論：當發行價格低於或等於債券估值時，考慮購買。

【教材例3-5】某企業欲購買一種債券，其面值是1 000元，3年後到期，每年年末計算並發放利息，債券票面利率為3%，債券的市場利率為4%，則該企業對該債券的估值為：

『正確答案』V=1 000×3%×PVIFA4%,3+1000×PVIF4%,3

=30×2.775+1 000×0.889 =83.25+889

=972.25(元)

『答案解析』參見教材P122的介紹。

【教材例3-6】某企業欲購買一種債券，其面值是1 000元，3年後到期，每年年末計算利息，債券票面利率為3%，利息和本金在債券到期日一次歸還，債券的市場利率為4%，則該企業對該債券的估值為：

『正確答案』V=(1 000×3%×3+1 000)×PVIF4%,3

=(90+1 000)×O.889=969.01(元)

『答案解析』參見教材P123的介紹。

【教材例3-7】某企業欲購買一種債券，其面值是1000元，3年後到期，到期時只付本金，債券的市場利率為4%。則該企業對該債券的估值為多少?

『正確答案』V=1 000×PVIF4%,3

=1000×0.889

=889(元)

『答案解析』參見教材P123的介紹。

【例題·單選題】(2011)某公司發行面值為1 000元的債券;票面利率為8%，期限為5年，每年年末支付一次利息，如果市場利率為10%(PVIF 10%,5=0.621，PVIFA10%，5 =3.791)，則與該債券的價值最接近的數值為(　)。

A.869元　　B.924元 C.931元　　D.1 000元

『正確答案』B

『答案解析』債券價值=1 000×8%×3.791+1000×0.621=303.28+621=924.28