中級會計職稱《財務管理》考點速記

勤能補拙是良訓，一分辛勞一分才。以下是本站小編整理的中級會計職稱《財務管理》考點速記，歡迎學習!

　　中級會計師《財務管理》考點：證券資產組合的風險與收益(掌握)

(一)兩項資產組合的風險與收益

兩個或兩個以上資產所構成的集合，稱為資產組合。如果資產組合中的資產均為有價證券，則該資產組合也可稱為證券組合。

1.證券資產組合的風險分散功能

兩項證券資產組合的收益率的方差滿足以下關係式：

σρ2=w12σ12+w22σ22+2w1w2ρ1，2σ1σ2

式中，σ_ρ表示證券資產組合的標準差，它衡量的是組合的風險;σ_ρ和σ_ρ分別表示組合中兩項資產的標準差;σ_ρ和σ_ρ分別表示組合中兩項資產分別所佔的價值比例;ρ_1，2反映兩項資產收益率的相關程度，即兩項資產收益率之間的相對運動狀態，稱為相關係數。理論上，相關係數介於區間[-1，1]內。

當ρ_1，2等於1時，表明兩項資產的收益率具有完全正相關的關係，即他們的收益率變化方向和變化幅度完全相同。這時，σ_ρ^2=〖(w_1 σ_1-w_2 σ_2)〗^2，即σ_ρ^2達到最大。由此表明，組合的風險等於組合中各項資產風險的加權平均值。換句話説，當兩項資產的收益率完全正相關時，兩項資產的風險完全不能相互抵消，所以這樣的組合不能降低任何風險。

當ρ_1，2等於-1時，表明兩項資產的收益率具有完全負相關的關係，即它們的收益率變化方式和變化幅度完全相反。這時，σ_ρ^2=〖(w_1 σ_1-w_2 σ_2)〗^2，即σ_ρ^2達到最小，甚至可能是零。因此，當兩項資產的收益率完全負相關時，兩項資產的風險可以充分地相互抵消，甚至完全消除。因而，這樣的組合能夠最大程度地降低風險。

2.非系統性風險

公司風險或可分散風險，是可以通過證券資產組合而分散掉的風險。它是特定企業或特定行業所特有的'，與政治、經濟和其他影響所有資產的市場因素無關。對特定企業而言，公司風險可進一步分為經營風險和財務風險。

經營風險是指因生產經營方面的原因給企業目標帶來不利影響的可能影響。

財務風險是指由於舉債而給企業目標帶來的可能影響。

3.系統風險及其衡量

(1)單項資產的系統風險係數(β係數)。單項資產的β係數是指可以反映單項資產收益率與市場平均收益率之間變動關係的一個量化指標，它表示單項資產收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度。

(2)市場組合。市場組合是指由市場上所有資產組成的組合。它的收益率就是市場平均收益率，市場組合的風險就是市場風險或系統風險。

(3)證券資產組合的系統風險係數。 證券資產組合的β係數是所有單項資產β係數的加權平均數，權數為各種資產在證券資產組合中所佔的價值比例。

【總結】

一般來講，隨着證券資產組合中資產個數的增加，證券資產組合的風險會逐漸降低，當資產的個數增加到一定程度時，證券資產組合的風險程度將趨於平穩，這時組合風險的降低將非常緩慢直到不再降低。

在證券資產組合中，能夠隨着資產種類增加而降低直至消除的風險，被稱為非系統性風險;不能隨着資產種類增加而分散的風險，被稱為系統性風險。

　　中級會計師《財務管理》考點：財務分析的侷限性

一、資料來源的侷限性

1. 報表數據的時效性問題

財務報表中的數據，均是企業過去經濟活動的結果和總結，用於預測未來發展趨勢，只有參考價值，並非絕對合理。

2. 報表數據的真實性問題

在企業形成其財務報表之前，信息提供者往往對信息使用者所關注的財務狀況以及對信息的偏好進行仔細分析與研究，並盡力滿足信息使用者對企業財務狀況和經營成果信息的期望。

其結果極有可能使信息使用者所看到的報表信息與企業 實際狀況相距甚遠，從而誤導信息使用者的決策。

3. 報表數據的可靠性問題

財務報表雖然是按照會計準則編制的，但不一定能準確地反映企業的客觀實際。

例如：報表數據未按通貨膨脹進行調整;某些資產以成本計價，並不代表其現在真實價值;許多支出在記賬時存在靈活性，既可以作為當期費用，也可以作為資本項目在以後年度攤銷;很多資產以估計值入賬，但未必正確;偶然事件可能歪曲本期的損益，不能反映盈利的正常水平。

4. 報表數據的可比性問題

根據會計準則的規定，不同的企業或同一個企業的不同時期都可以根據情況採用不同的會計政策和會計處理方法，使得報表上的數據在企業不同時期和不同企業之間的對比在很多時候失去意義。

5. 報表數據的完整性問題

由於報表本身的原因，其提供的數據是有限的。對報表使用者來説，可能不少需要的信息在報表或附註中根本找不到。

二、財務分析方法的侷限性

對於比較分析法來説，在實際操作時，比較的雙方必須具備可比性才有意義。對於比率分析法來説，比率分析是針對單個指標進行分析，綜合程度較低，在某些情況下無法得出令人滿意的結論;比率指標的計算一般都是建立在以歷史數據為基礎的財務報表之上的，這使比率指標提供的信息與決策之間的相關性大打折扣。

對於因素分析法來説，在計算各因素對綜合經濟指標的影響額時，主觀假定各因素的變化順序而且規定每次只有一個因素髮生變化，這些假定往往與事實不符。並且，無論何種分析法均是對過去經濟事項的反映。隨着環境的變化，這些比較標準也會發生變化。而在分析時，分析者往往只注重數據的比較，而忽略經營環境的變化，這樣得出的分析結論也是不全面的。

三、財務分析指標的侷限性

1. 財務指標體系不嚴密

每一個財務指標只能反映企業的財務狀況或經營狀況的某一方面，每一類指標都過分強調本身所反映的方面，導致整個指標體系不嚴密。

2. 財務指標所反映的情況具有相對性

在判斷某個具體財務指標是好還是壞，或根據一系列指標形成對企業的綜合判斷時，必須注意財務指標本身所反映情況的相對性。因此，在利用財務指標進行分析時，必須掌握好對財務指標的“信任度”。

3. 財務指標的評價標準不統一

比如，對流動比率，人們一般認為指標值為2比較合理，速動比率則認為1比較合適，但許多成功企業的流動比率都低於2，不同行業的速動比率也有很大差別，如採用大量現金銷售的企業，幾乎沒有應收賬款，速動比率大大低於1是很正常的。相反，一些應收賬款較多的企業，速動比率可能要大於1。因此，在不同企業之間用財務指標進行評價時沒有一個統一標準，不便於不同行業間的對比。

4. 財務指標的比較基礎不統一

在對財務指標進行比較分析時，需要選擇比較的參照標準，包括同業數據、本企業歷史數據和計劃預算數據。橫向比較時需要使用同業標準。同業平均數只有一般性的指導作用，不一定有代表性，不一定是合理性的標誌。選同行業一組有代表性的企業計算平均數作為同業標準，可能比整個行業的平均數更有意義。

近年來，分析人員更重視以競爭對手的數據作為分析基礎。不少企業實行多種經營，沒有明確的行業歸屬，對此類企業進行同業比較更加困難。

趨勢分析應以本企業歷史數據作為比較基礎，而歷史數據代表過去，並不代表合理性。經營環境變化後，今年比上年利潤提高了，並不一定説明已經達到了應該達到的水平，甚至不一定説明管理有了改進。會計標準、會計規範的改變會使財務數據失去直接可比性，而要恢復可比性成本很大，甚至缺乏必要的信息。

實際與計劃的差異分析應以預算為比較基礎。實際和預算出現差異，可能是執行中有問題，也可能是預算不合理，兩者的區分並非易事。總之，對比較基礎本身要準確理解，並且要在限定意義上使用分析結論，避免簡單化和絕對化。