2016年註冊會計師《財務管理》模擬試題及答案

1、A公司的主營業務是從事摩托車的生產和銷售，目前準備投資汽車產業。目標企業為汽車產業上市公司B的β值為1.6，B公司產權比率為0.85，投資汽車產業項目後，A公司的產權比率將達到1.2，A公司的所得税税率為24%，B公司所得税税率為30%，則該項目的股東權益β值是( )。

A、1.8921 B、1.2658 C、1.9177 D、1.8587

2、某公司計劃發行債券，面值500萬元，年利息率為10%，期限5年，每年付息一次，到期還本。預計發行價格為600萬元，所得税税率為33%，則該債券的税後資本成本為( )。

A、3.64% B、4.05% C、2.42% D、3.12%

3、按照我國《證券法》的規定，股份有限公司申請其股票上市，下列不符合規定條件的是( )。

A、公司的股本總額為人民幣5000萬元

B、公司發行的股份達到公司股份總數的35%

C、最近兩年無重大違法行為

D、股本總額為人民幣5億元，其中公開發行0.8億元

4、某公司經營槓桿係數為1.5，財務槓桿係數為1.8，該公司目前每股收益為1.5元，若使銷售額增加一倍，則每股收益將增長為( )。

A、4.05元 B、5.55元 C、2.7元 D、3.3元

5、某企業生產甲、乙、丙三種產品。這三種產品是聯產品，分離後無須單獨加工即可銷售，本月發生聯合生產成本100000元。該公司採用售價法分配聯合生產成本，已知甲、乙、丙三種產品的生產量分別為5000公斤、8000公斤和10000公斤，單位售價分別為10元、5元和1元。則甲產品應分配的聯合生產成本為( )萬元。

A、7.5 B、5 C、6.25 D、6

6、下列關於市盈率的説法中，不正確的是( )。

A、債務比重大的公司市盈率較低

B、市盈率很高則投資風險大

C、市盈率很低則投資風險小

D、預期將發生通貨膨脹時市盈率會普遍下降

7、年末ABC公司正在考慮賣掉現有的一台閒置設備，該設備8年前以40000元購入，税法規定的年限為10年，按直線法計提折舊，預計殘值率為10%，已提折舊28800元;目前可以按11000元價格賣出，假設所得税税率為30%，賣出現有設備對本期現金流量的影響是( )。

A、減少360元

B、減少1200元

C、增加11060元

D、增加10360元

8、某企業預測的年度賒銷收入淨額為600萬元，應收賬款收賬期為30天，邊際貢獻率為40%，資金成本率10%，則應收賬款的機會成本為( )萬元。

A、10 B、6 C、3 D、2

9、甲公司是一家家電企業，預計明年的每股收益可以達到每股5元，與甲公司同行業的A公司是家電行業的一家成熟企業，其今年的每股收益是4.64元，分配股利1.65元/股，該公司利潤和股利的增長率都是6%，β值為0.92。國庫券利率為7.5%，股票市場的風險收益率為4.5%，則若利用A公司的內在市盈率作為類比市盈率，則甲公司每股價值為( )。

A、33.39 B、35.56 C、31.5 D、11.64

10、下列不會使企業總邊際貢獻率提高的因素是( )。

A、增加變動成本率較低的產品銷量

B、減少固定成本負擔

C、提高售價

D、降低變動成本

11.從財務管理的角度看，典型的融資租賃是(　　)。

A.長期的、完全補償的、不可撤銷的毛租賃

B.長期的、完全補償的、不可撤銷的淨租賃

C.長期的、完全補償的、可撤銷的毛租賃

D.短期的、完全補償的、不可撤銷的毛租賃

12.按照我國的會計準則，下列不屬於判別租賃屬於融資租賃的條件的有(　　)。

A.承租人有購買租賃資產的選擇權，所訂立的購買價格預計將遠低於行使選擇權時租賃資產的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會行使這種選擇權

B.租賃期佔租賃資產可使用年限的大部分(通常解釋為等於或大於85%)

C.租賃開始日最低租賃付款額的現值幾乎相當於(通常解釋為等於或大於90%)租賃開始日租賃資產的公允價值

D.在租賃期屆滿時，租賃資產的所有權轉移給承租人

13.如果租賃決策分析的結果是選擇自行購置取得資產，則其依據是(　　)。

A.租賃的現金流出總現值高於借款購買的現金流出總現值

B.租賃的現金流出總現值低於借款購買的現金流出總現值

C.租賃淨現值為正

D.投資淨現值為正

14.租賃費的折現率採用的是(　　)。

A.有擔保債券的税前利率

B.有擔保債券的税後利率

C.公司的加權平均成本

D.項目的必要報酬率

　　參考答案與解析

1、答案:C

解析:本題的主要考核點是考慮所得税後的股東權益β值的計算。目標企業B的β值為1.6，產權比率為0.85，所以，該β值屬於含有負債的股東權益β值，其不含有負債的資產的β值=股東權益β值÷[1+產權比率×(1-T)]=1.6/[1+0.85×(1-30%)]=1.003;B的資產的β值可以作為新項目的資產的β值，再進一步考慮新項目的財務結構，將其轉換為含有負債的股東權益β值，含有負債的股東權益β值=不含有負債的`資產的β值×[1+產權比率(1-T)]=1.003×[1+1.2×(1-24%)]=1.9177。

2、答案:C

解析:本題的主要考核點是債券税後資本成本的計算。

NPV=500×10%×(1-33%)×(P/A，Kdt，5)+500×(P/S，Kdt，5)-600

當Kdt=4%，NPV=500×10%×(1-33%)×(P/A，4%，5)+500×(P/S，4%，5)-600

=33.5×4.4518+500×0.8219-600=149.14+410.95-600=-39.91(萬元)

當Kdt=2%，NPV=500×10%×(1-33%)×(P/A，2%，5)+500×(P/S，2%，5)-600

=33.5×4.7135+500×0.9057-600=157.90+452.85-600=10.75(萬元)

Kdt=2%+ (4%-2%)=2.42%。

3、答案:C

解析:選項A符合公司股本總額不少於人民幣3000萬元的規定，選項B符合發行的股份達到公司股份總數的25%以上的規定，選項C不符合最近三年無重大違法行為的規定，選項D符合公司股本總額超過人民幣4億元的公開發行的比例為10%以上的規定。

4、答案:B

解析:總槓桿係數DTL=1.5×1.8=2.7，所以，ΔEPS/EPS=2.7×ΔQ/Q，即：ΔEPS=EPS×2.7×ΔQ/Q=1.5×2.7×ΔQ/Q=4.05×ΔQ/Q，在計算第九章的槓桿係數時，我們是認為銷售額的增長倍數=銷售量的增長倍數(ΔQ/Q)，即其中隱含了一個單價不變的假定的。所以，銷售額增加一倍(即ΔQ/Q=1)時，每股收益的增長額為4.05元，增長之後的每股收益為1.5+4.05=5.55(元)。

5、答案:B

解析:聯合生產成本分配率=100000/(5000×10+8000×5+10000×1)=1，甲產品分配的聯合成本=1×5000×10=5(萬元)。

6、答案:C

解析:對於A，“債務比重大的公司市盈率較低”，因為債務比重大的公司，其財務槓桿作用大，產生的每股收益大，則市盈率較低;B，“市盈率很高則投資風險大”和C“市盈率很低則投資風險小”，形式完全對稱，好像這兩項都對或者都錯，其實市盈率很低的時候投資風險也會很大(可能存在投機炒做因素)，這恰恰是市盈率指標的獨特性。D，“預期發生通貨膨脹時市盈率會普遍下降”，預期將發生通貨膨脹時，利率會升高，股價會下跌，而計算市盈率的分母“每股收益”用的是上年數，不會變化。

7、答案:C

解析:本題的主要考核點是現金流量的計算。依據題意，該設備的原值是40000元，現已提折舊28800元，則賬面價值為11200元(40000-28800)，而目前該設備的變現價格為11000元，即如果變現的話，將獲得11000元的現金流入;同時，將會產生變現損失200元(11200-11000)，由於變現的損失計入營業外支出，這將會使企業的應納税所得額減少，從而少納税60元(200×30%)，這相當於使企業獲得60元的現金流入。因此，賣出現有設備時，對本期現金流量的影響為11060元(11000+60)。

8、答案:C

解析:應收賬款的機會成本=600/360×30×(1-40%)×10%=3(萬元)。

9、答案:C

解析:股利支付率=1.65/4.64=35.56%

增長率=6%

股權資本成本=7.5%+0.92×4.5%=11.64%

內在市盈率=股利支付率/(股權資本成本-增長率)

=35.56%/(11.64-6%)=6.30

甲公司每股價值=6.3×5=31.5(元)

10、答案:B

解析:固定成本的高低不會影響邊際貢獻。

11.【答案】B

【解析】典型的融資租賃是長期的、完全補償的、不可撤銷的淨租賃。

12.【答案】B

【解析】按照我國的會計準則，滿足以下一項或數項標準的租賃屬於融資租賃：

(1)在租賃期屆滿時，租賃資產的所有權轉移給承租人;

(2)承租人有購買租賃資產的選擇權，所訂立的購買價格預計將遠低於行使選擇權時租賃資產的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會行使這種選擇權;

(3)租賃期佔租賃資產可使用年限的大部分(通常解釋為等於或大於75%);

(4)租賃開始日最低租賃付款額的現值幾乎相當於(通常解釋為等於或大於90%)租賃開始日租賃資產的公允價值;

(5)租賃資產性質特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用。

13.【答案】A

【解析】租賃淨現值=租賃的現金流量總現值-借款購買的現金流量總現值，租賃淨現值為正，則租賃方式取得資產的現金流出總現值小於借款籌資，租賃有利於增加股東財富，反之，則借款購買有利於增加股東財富，選項A正確。

14.【答案】B

【解析】租賃費定期支付，類似債券的還本付息，折現率應採用類似債務的利率。租賃資產的法定所有權屬於出租方，如果承租人不能按時支付租金，出租方可以收回租賃資產，所以承租人必然盡力按時支付租賃費，租賃費現金流的不確定性很低。租賃資產就是租賃融資的擔保物，租賃費現金流和有擔保貸款在經濟上是等價的。因此，租賃費現金流的折現率應採用有擔保的債券利率，並且租賃費的現金流量是要考慮税後的，為了與税後現金流量匹配，應當使用税後的有擔保的債券利率。