2017期貨從業資格考試：經濟週期

導語：經濟週期(Business cycle)也稱商業週期、景氣循環， 它是指經濟運行中週期性出現的經濟擴張與經濟緊縮交替更迭、循環往復的一種現象，是國民總產出、總收入和總就業的波動。

　　經濟週期及對期貨市場的影響

經濟增長常表現出週期性的波動，準確判斷宏觀經濟所處階段是期貨市場基本面分析的關鍵。而每個經濟週期，大致可以分為如下四個階段：繁榮、衰退、蕭條、復甦。經濟 運行週期是決定期貨價格變動趨勢最重要的因素。

　　1.復甦階段

在經濟復甦階段，消費和投資需求增加、生產逐漸恢復，投資者預期企業利潤將逐漸增長、股票價格和股指將逐步走高，促使股指期貨價格上升。

　　2.繁榮階段

(1)在商品期貨市場上，當經濟處於繁榮階段的初期時，企業開始擴大再生產，投資與生產規模不斷擴大，工業品產量逐步上升。由於經濟處於繁榮時期，需求量大幅度增加，商品庫存下降，期貨價格因商品需求的增加而上升。

(2)在金融期貨市場上，當經濟處於繁榮階段時，利率處於一個比較低的水平，因此 投資者預期企業利潤會增長，導致股票價格上升，使得股指期貨價格也隨之而上漲。

(3)在黃金期貨市場上，名義利率扣除通貨膨脹(簡稱通脹)得到的實際利率是黃 金投資的機會成本，在經濟繁榮時期時，實際利率處於較高水平，持有黃金的成本過高導 致投資者不願意持有黃金，黃金期貨價格下降。

(4)在繁榮階段的後期，社會各種資源已經達到了潛在的利用水平，各種資產價格都升到了一個非常高的水平，企業庫存商品大幅度增加，企業利潤下降，股票價格下跌，

股指期貨價格和商品期貨價格有下跌的趨勢，經濟的高增長可能無法持續。

　　3.衰退階段

當經濟進入衰退時期時，市場需求鋭減，產品滯銷，各企業被迫縮減投資與生產規模。隨之而來的就是資金與勞動力的需求相應減少，資本借貸活動收縮，失業率上升。企業利潤率普遍下降，部分企業甚至倒閉。需求的萎縮、庫存的增加、供給的過剩導致價格猛烈下降，商品期貨價格隨之降低。

　　4.蕭條階段

蕭條時期失業人數越來越多，人們對物品及服務的需求下降，實際生產總值的增長水平會很低，甚至出現負增長，社會購買力也會很低，期貨投資需求也持續下降，商品期貨價格處於較低水平，企業生產會萎縮，隨之而來的利潤下降會引導股價下跌，股指期貨價格低迷。

濟週期階段定義按照階段數量劃分可分為兩階段法和四階段法。

　　兩階段法

經濟波動以經濟中的許多成分普遍而同期地擴張和收縮為特徵，持續時間通常為2到10年。現代宏觀經濟學中，經濟週期發生在實際GDP相對於潛在GDP上升(擴張)或下降(收縮或衰退)的時候。每一個經濟週期都可以分為上升和下降兩個階段。上升階段也稱為繁榮，最高點稱為頂峯。然而，頂峯也是經濟由盛轉衰的轉折點，此後經濟就進入下降階段，即衰退。衰退嚴重則經濟進入蕭條，衰退的最低點稱為谷底。當然，谷底也是經濟由衰轉盛的一個轉折點，此後經濟進入上升階段。經濟從一個頂峯到另一個頂峯，或者從一個谷底到另一個谷底，就是一次完整的經濟週期。現代經濟學關於經濟週期的定義，建立在經濟增長率變化的基礎上，指的是增長率上升和下降的交替過程。[2]

經濟週期波動的擴張階段，是宏觀經濟環境和市場環境日益活躍的季節。這時，市場需求旺盛，訂貨飽滿，商品暢銷，生產趨升，資金週轉靈便。企業的供、產、銷和人、財、物都比較好安排。企業處於較為寬鬆有利的'外部環境中。

　　經濟週期波動的收縮階段，企業生存法則。

　　經濟週期的四階段

將經濟週期分為四階段：繁榮、衰退、蕭條、復甦 。

A-B為衰退， B-C為蕭條，C-D為復甦，D-E為繁榮。

經濟週期的特點是國民總產出、總收入、總就業量的波動，它以大多數經濟部門的擴張與收縮為標誌。

經濟衰退(Recession)，指經濟出現停滯或負增長的時期。不同的國家對衰退有不同的定義，但美國以經濟連續兩個季度出現負增長為衰退的定義被人們廣泛使用。而在宏觀經濟學上通常定義為“在一年中，一個國家的國內生產總值(GDP)增長連續兩個或兩個以上季度出現下跌”。但是這個定義並未被全世界各國廣泛接受。比如，美國國家經濟研究局就將經濟衰退定義成更為模糊的“大多數經濟領域內的經濟活動連續幾個月出現下滑”。凱恩斯認為對商品總需求的減少是經濟衰退的主要原因經濟衰退的普遍特徵：消費者需求、投資急劇下降;對勞動的需求、產出下降、企業利潤急劇下滑、股票價格和利率一般也會下降。

經濟蕭條指規模廣且持續時間長的衰退， 其明顯特徵是需求嚴重不足，生產相對嚴重過剩，銷售量下降，價格低落，企業盈利水平極低，生產萎縮，出現大量破產倒閉，失業率增大。