期貨從業資格《期貨基礎知識》知識：套利交易

導語：套利交易又叫套期圖利，是指利用不同國家或地區短期利率的差異，將資金由利率較低的國家或地區轉移到利率較高的國家或地區進行投放，以從中獲得利息差額收益的一種外匯交易。我們一起來看看相關的考試內容吧。

1.準確的套利交易意味着賣出或買進股指期貨合約的同時，買進或賣出與其相對應的股票組合。如果實際交易的現貨股票組合與指數的股票組合不一致，勢必導致兩者未來的走勢或回報不一致，從而導致一定的誤差。這種誤差，通常稱為“模擬誤差”。

　　2.產生的原因：

(1)組成指數的成分股太多，短時期內同時買進或賣出這麼多股票的難度較大，並且準確模擬將使交易成本大大增加。通常，交易者會通過構造一個取樣較小的股票投資組合來代替指數，這會產生模擬誤差;

(2)即使組成指數的成分股不太多，但由於指數大多以市值為比例構造，嚴格按比例複製很可能會產生零碎股，這也會產生模擬誤差。

3.模擬誤差會給套利者原先的利潤預期帶來一定的影響。如：期價高出無套利區間上界5個指數點，交易者進行正向套利，理論上到交割期可以穩掙5個點。但是如果買進的股票組合(即模擬指數組合)到交割期落後於指數5個點，套利者的利潤將為0。

　　套利交易

套利交易是買入一種期貨合約的同時賣出另一種不同的期貨合約的交易方式。這裏的期貨合約既可以是同一期貨品種的不同交割月份。也可以是相互關聯的兩種不同商品的合約。還可以是不同期貨市場的同種商品合約。套利交易者同時在一種期貨合約上做多的同時在另一種期貨合約上做空。通過兩個合約間價差變動來獲利，與絕對價格水平關係不大。

套利交易已經成為國際金融市場中的一種主要交易手段，由於其收益穩定，風險相對較小，國際上絕大多數大型基金均主要採用套利或部分套利的方式參與期貨或期權市場的交易。隨着我國期貨市場的規範發展以及上市品種的多元化，市場藴含着大量的套利交易機會。套利交易已經成為一些大機構參與期貨市場的`有效手段。

在進行套利交易時，投資者關心的是合約之間的相互價格關係，而不是絕對價格水平。投資者買進自認為價格被市場低估的合約，同時賣出自認為價格被市場高估的合約。如果價格的變動方向與當初的預測相一致;即買進的合約價格走高，賣出的合約價格走低，那麼投資者可從兩合約價格間的關係變動中獲利。反之，投資者就有損失。

　　外匯市場上的套利交易

在外匯市場上同樣可以進行套利交易。例如投資者可以從銀行等機構借入低利率貨幣(例如日元和瑞士法郎)，然後在外匯市場中換成高利率貨幣(例如澳元、新西蘭元以及英鎊等)資產。由於持有高息貨幣所收入的利息遠高於借入低息貨幣所付出的利息，如果這一差額同時也能彌補由於匯率波動可能發生的損失，就會有可觀利潤。而一旦這種交易在外匯市場上盛行，並被大多數市場參與者所認同後，則低息貨幣會持續被市場拋空，高息貨幣被不斷買入，最終結果就是低息貨幣不斷貶值，而高息貨幣則持續升值。這使投資者不僅有利差收益，同時也有匯率上的收益。

　　主要特點

套利交易與通常的投機交易相比具有以下特點：

　　較低的風險

不同期貨合約的價差變化遠不如絕對價格水平變化劇烈，相應降低了風險。尤其是迴避了突發事件對盤面衝擊的風險。由於雙邊持倉，主力機構很難逼迫套利交易者斬倉出局。

　　方便大資金進出

套利交易本身需要大量資金，所以能夠吸引大資金進場交易。

　　長期穩定的獲利率

套利交易的收益不象單邊投機那樣大起大落，同時由於套利交易是利用市場上不合理的價差關係進行操作。而多數情況下不合理的價差很快就會恢復正常，因此套利交易有較高的成功率。