《中級財務管理》高頻考點：槓桿效應

信心來自於實力，實力來自於勤奮。路雖遠，行者將至，下面是小編為大家精心準備了中級財務管理知識點中的高頻考點，希望能幫助大家有所幫助。

【內容導航】：

(一)槓桿效應

(二)最優資本結構決策

【所屬章節】：

本知識點屬於中級《財務管理》科目第四章籌資管理第三講籌資管理

【知識點】：槓桿效應;最優資本結構決策

第三講籌資管理

槓桿效應

總結

計算公式：用於計算(不考慮優先股時)

計算公式：用於計算(考慮優先股時)

槓桿係數

【例題·計算題】某公司2016年的淨利潤為750萬元，所得税税率為25%。該公司全年固定性經營成本總額為1500萬元，公司年初發行了一種5年期債券，數量為1萬張，每張面值為1000元，發行價格為1100元，債券年利息為當年利息總額的10%，發行費用佔發行價格的2%，計算確定的2017年的財務槓桿係數為2。

要求：根據上述資料計算如下指標：

(1)2016年利潤總額;

(2)2016年利息總額;

(3)2016年息税前利潤總額;

(4)2016年債券資本成本(採用一般模式，計算結果保留兩位小數);

(5)2017年的經營槓桿係數。

(6)若2017年銷售收入增加10%,2017年每股收益增長率為多少?

【答案】

(1)利潤總額=750/(1-25%)=1000(萬元)

(2)EBIT/(EBIT-I)=DFL

EBIT/1000=2

EBIT=2000(萬元)

I=2000-1000=1000(萬元)

(3)息税前利潤=EBIT=2000(萬元)

(4)債券利息=1000×10%=100(萬元)

票面利息率=100/1000=10%

債務資本成本=100×(1-25%)/[1100×(1-2%)]=6.9%

(5)經營槓桿係數=(1500+2000)/2000=1.75。

(6)總杆杆係數=2×1.75=3.5

每股收益增長率=3.5×10%=35%

最優資本結構決策

1.每股收益分析法

(1)基本觀點

該種方法判斷資本結構是否合理，是通過分析每股收益的變化來衡量。能提高每股收益的資本結構是合理的，反之則不夠合理。

(2)關鍵指標--每股收益的無差別點

每股收益的無差別點的含義:

每股收益的`無差別點是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息税前利潤或業務量水平。

理解含義

使得某籌資方案的每股收益=另一種籌資方案的每股收益

的那一點EBIT或Q水平

(3)決策原則

若預計的EBIT>無差別點的EBIT選擇財務槓桿效應較大的籌資方案

若預計的EBIT=無差別點的EBIT均可

若預計的EBIT<無差別點的EBIT選擇財務槓桿效應較小的籌資方案

(4)計算公式

【快速解答公式】

【提示】若要求計算每股收益無差別點的銷售水平

利用：EBIT=(P-V)Q-F

倒求Q即可。