2016年期貨投資分析考試經驗和心得

首先説明，我考的是期貨投資分析，不是期貨基礎的那兩科。還是先把分報上，剛查的新鮮出爐，62 分，擦邊過，看似有點僥倖，然則就前輩經驗而看，除通過率較高的第一次考試外通過的成績基本上為60-70，所以也算正常。這次考試參考人員是7168 人，及格人數是274人，通過率為3.82% 。我這是第一次考，之前也因為不熟悉考試模式、內容和難度，望着那低迷的通過率而抓耳撓腮，正是這些困惑使得我堅定了如果通過就寫經驗分享的決心，以幫助更多後來之士啃下這塊硬骨頭!

我説它是硬骨頭一點不足為過，它的難度不亞於CIIA(因為這個我也通過了，才敢這麼説)。為了讓大家更清晰的認識這個考試，我分別介紹這個考試的結構，內容和難度，考試技巧和幾點建議。

　(1)結構。考試分為單選，多選，判斷和綜合題，並以上述順序依次出現，並不會出現網上的2011年5月真題中雜亂無章的形式(這個問題曾困擾我很長時間)。上述題型的題量和分值各為30，20，15和35，也即每題1分，共100題，以60分為通過。以單選為例，可以是一個題幹一個問題，也可能是一個題幹若干問題，但單選總題數為30，即30分。一個題幹若干問題的出題方式在綜合題中最為常見。綜合題為不定項選擇，即至少有一個正確答案。

　(2)內容和難度。先説對考試內容的考察特點，內容是難度的根源，考試的大多數內容都來自於那本指定教材，但又脱離於該教材，考試內容中較少出現教材上原原本本的內容，比如問你“期貨價格的特殊性是什麼：特定性，預期性，遠期性，波動敏感性。”只需記住就可作答，這種類型的題在期貨投資分析考試中基本不會出現。考察的方式是通過對知識的理解和融會貫通的基礎上作答，光記住套期保值交易策略有哪幾種是不夠的，而要理解每種策略適用於何種環境，以及具體的操作方式是什麼，才能較好的完成試題。再説內容的範圍，這是令大多數人跌倒的門檻，首先將內容分為書內和書外，比例應該是7：3，書內的內容考察方式如前所述，在於理解和掌握。

書外的內容主要是包括當年所發生的經濟時事和雜類，經濟時事考察類型分為兩種，

一是純粹看你是否對全球經濟中的熱點問題是否瞭解，比如問你“美聯儲QE3的操作方式是什麼?”，“歐洲央行為緩解歐債危機出台的貨幣策略(此題為不定項，4個選項還都是英文)”;

二是結合書中內容尤其是套保，套利，投機策略，還包括期權的組合策略運用，解決實際問題。雜類則相對更不好把握，如考察“甘蔗的榨糖季是幾月到幾月”，“觀察原油期貨價格波動性主要是參照哪三種原油價格的加權平均價格”，即使是期貨從業人員也只是對自己所研究的幾個期貨品種有所瞭解，而不可能對所有品種面面俱到，更何況類似於我這樣的學生，這無疑也是增加了很大的難度。此外，還涉及諸如CAPM等財務方面的相關知識，這要求考生對經濟金融領域有個比較全面的瞭解。

　(3)考試技巧。在時間問題上，考試時間為100分鐘，萬不可以為只要保證1題1分鐘即可。我前面説的該考試比CIIA難，難就難在時間上，尤其是綜合題上，一個很複雜的題幹也許就2個小問題，極為費時費力。在時間具體安排上，考慮單選和判斷較容易，需要快速作答，但是也強調這是拿分的要點題型，一定要建立在熟練掌握教材知識的基礎上才能保證較高的正確率，這45分一定要力爭35分。

多選題相對題幹略長，應冷靜思考，沉着應答，這一部分可能通過考察“超綱”知識或將理論知識聯繫到實際問題上等方式會摧垮考生的意志，使考生答完題後感覺每題都沒把握，不過沒關係，試想再難也是1分，總能蒙對幾題，除非是自己熟悉的內容經過短暫思考能夠回憶起並有信心正確作答，否則切記不可過度戀戰，浪費太多時間，而且在接下來的判斷題上，一般考生都會重拾信心。

依我的經驗，判斷題一般正確和錯誤項比較平均(7對8錯或8對7錯)，據我考試時作答是8對7錯，而且在期貨投資分析習題集一書中，最後模擬題也是8對7錯，這裏需特別指出的是判斷題中有一些合規知識，強烈建議下載並閲讀《期貨公司期貨投資諮詢業務試行辦法》，好幾題都在法規法條中出現。綜合題則是最靈活的題型，但也有技巧。比如，並不是每個題都讓人捉摸不出到底有幾個是正確選項，有些題比較顯然的是單選，要具備這樣的慧眼。一般一個題幹會有幾個小題，第一乃至第二小題可能都很簡單，甚至不讀題幹都能作答，所以遇到題幹較大較長的題時，應先掃一眼問題，看是否可以通過直接作答找出答案，如果能的話自然最好，而且有助於把握此題要考察的大體方向是什麼，再回頭閲讀題幹，完成其他題目。

同樣，每題不可過度戀戰，這是因為試題的隨機選取可能使得簡單題排在複雜題的後面，以我為例，做到倒數第二題時，題目很難，是個圖表題，有上下兩幅圖，分別給出20幾項指標，還全是英文，兩幅圖的.指標排序還不相同，最讓人不能接受的是，所有指標都是豎直列示的，也就是考生必須要將頭部向左側扭90°才能讀出指標內容，此題首先不方便看，其次不方便找到解題所需的指標，加之時間所剩無幾，所以我果斷放棄，點擊下一題後，發現是個題幹很短很簡單的題，沒到一分鐘就做完了兩題，而且能確保正確。

　　(4)幾點建議：

(1)就我的情況而言，完全沒時間檢查，因此，在整個答題過程中，你可以先標註個“不確定”的標記，但是一定要把每道題都選上答案再去做下一題，因為不論你標註“不確定”與否，你都將沒時間檢查。

(2)有關計算的問題，考試系統自帶計算器，就跟windows系統裏自帶的那個是一樣的，只能加減乘除，不能算指數或冪函數，因此考題中不會出現計算e^0.25等，這減少了很大的運算量，但有一點一定要明確，所有公式必須爛熟於心，要求做到看到題目後直接救能套用數據到公式中，因為沒有時間讓你回憶一下應該用哪個公式，那個公式又是什麼樣子的，切記!計算題的內容主要涉及期貨定價公式(有無紅利)，二叉樹期權定價必考(這次考試還考了二階段的情形)，B-S期權定價的公式必須熟記(不讓你算，也會給出公式讓你選哪個正確)，再有就是有關期貨套保，套利，投機收益，以及期權組合策略的損益平衡點，或給出到期市場價格讓你測算組合損益等。此外，本次考試還考了如何利用債券和債券期貨調整組合久期的問題;CAPM模型的具體形式、期望收益率的計算和證券市場線SML的圖示;馬爾基爾提出的債券定價的五個原理也多次考察。