國債逆回購是什麼-怎樣進行國債逆回購

國債逆回購是什麼-怎樣進行國債逆回購

從2011年年底以來，國債逆回購正在悄然流行。尤其從2011年下半年開始，為了預防商業銀行變相高息攬儲，銀監會出台了一系列管理辦法，銀行發行的三十天以內的超短期理財產品被叫停，交易所的國債逆回購開始成為超短期理財的替代工具。那麼國債逆回購究竟是什麼，如何進行交易呢?下面是yjbys小編為大家帶來的關於國債逆回購的知識，歡迎閲讀。

　　國債逆回購是什麼?

國債回購交易是買賣雙方在成交的同時約定於未來某一時間以某一價格雙方再行反向成交的國債交易。亦即債券持有者(債券賣方/融資方)與融券方(債券買方/出資方)在簽訂的合約中規定, 融資方在賣出該筆債券後須在雙方商定的時間,以商定的價格再買回該筆債券, 並支付原商定的利率利息。

國債逆回購(普通投資者)是其中的融券方。對於融券方來説，該業務實際上是一種短期貸款，即你把錢借給別人，獲得固定利息;別人用國債作抵押，到期還本付息。簡單來説，國債逆回購作為資金拆出方取得相應的利息，資金借入方用國債為抵押，因此交易風險基本為零。

目前滬市可操作國債逆回購的品種共有九個，國債1天回購(GC001，代碼204001)、 國債2天回購(GC002，代碼204002)、國債3天回購(GC003，代碼204003)、國債4天回購(GC004，代碼204004)、國債7天回購(GC007，代碼204007)、國債14天回購(GC014，代碼204014)國債28天回購(GC028，代碼204028)、國債91天回購(GC091，代碼204091)、國債182天回購(GC182，代碼204182)。在上述交易品種中，以上海證券交易所掛牌交易的204001和204007交易最為活躍。滬市以10萬元為起點，超過10萬元必須是10萬元的整數倍，單筆委託上限是1000萬元。

深市也有逆回購，與滬市的區別為深市不區分國債和企業債，交易起點也較低，僅為1000元。深市逆回購在理解和操作上和滬市逆回購類似，本文主要介紹滬市逆回購。

　　國債逆回購的特點

(一)國債逆回購交易的收益性

銀行活期存款，利率非常低，加之目前CPI遠高於活期利率。而國債逆回購收益率遠遠高於同期銀行存款利率水平。比如下圖滬市一天國債逆回購利率(204001)2015年2月10最高達到65%，不過這並不一定意味着你當天逆回購操作的年化收益率就為65%，下文中將對收益計算進行具體介紹。

(二)國債逆回購交易的安全性

證券交易軟件顯示的回購利率漲跌幅不同於股票的漲跌幅，投資者在某個時點做出了國債逆回購，之後該利率的漲跌都與投資者無關。換言之，軟件顯示的漲跌幅並沒有實際參考意義。逆回購交易的收益率在交易時即已確定，因此逆回購到期日之前市場利率水平的波動或交易後逆回購的利率變動與你的收益無關。從這種意義上説，逆回購交易類似於抵押貸款，它不承擔市場風險。因此，對於資金充裕的機構來説，充分利用國債逆回購市場來管理閒置資金，以降低財務費用來獲取收益的最大化，又不影響經營所需，不失為上乘的投資選擇;對於有大額閒散資金的投資者來説，國債逆回購也是一個理想的超短期理財工具。

　　國債逆回購的交易流程

交易流程

(1)回購委託——客户委託證券公司做回購交易。客户也可以像炒股一樣，通過櫃枱、電話自助、網上交易等直接下單;

(2)回購交易申報——根據客户委託，證券公司向證券交易所主機做交易申報，下達回購交易指令。回購交易指令必須申報證券賬户，否則回購申報無效。

(3)交易撮合——交易所主機將有效的融資交易申報和融券交易申報撮合配對。

(4)成交數據發送——T日閉市後，交易所將回購交易成交數據和其他證券交易成交數據一併發送結算公司。

(5)清算交收——結算公司以結算備付金賬户為單位，將回購成交應收應付資金數據,與當日其他證券交易數據合併清算，軋差計算出證券公司經紀和自營結算備付金賬户淨應收或淨應付資金餘額，並在T+1日辦理資金交收。

(6)回款——比如説是做7天逆回購，則在T+7日，客户資金可用，T+8日可轉帳，而且是自動回款，不用做交易。

實用指南

首先是交易方向，國債逆回購要選擇"賣出"。

其次是報價規則，成交價格是每百元資金到期年收益，這個數字越高對於做逆回購的投資者越有利。在委託價格上，投資者可以按照揭示5檔行情選擇成交價格，也可以按照自己的要求填寫。一般建議投資者選擇"買一數值"作為委託價格。在委託數量上，上海市場以10萬元作為起點，超過10萬元必須是10萬元的整數倍，單筆委託上限是1000萬元。在委託數量上每10萬元輸入1000，20萬元輸入2000，依次類推上限1000萬元對應100000。

第三是交易費用，國債的交易費用採用外扣方式扣去。券商要從投資者資金金額之外收取交易費用。如果投資者想做1天逆回購，必須至少10萬零1元。國債一、二、三、四天回購佣金水平為10萬元一天1元;七天回購，10萬元每筆5元;十四天回購，10萬元每筆10元;二十八天回購，10萬元每筆20元，二十八天以上回購，10萬元每筆30元封頂。佣金通常介於收益的4%至6%間。

最後是清算規則，回購交易的清算規則是"一次成交，兩次結算"。"一次成交"是指當投資者做了逆回購借出資金後，到期資金就自動回到投資者的賬户上，其間不需做任何操作。“兩次結算”中的首次結算是指由逆回購方向正回購方劃款(本金)，並劃付有關的交易費用，交易所將正回購方賬户內的標準券凍結;第二次結算是指由正回購方向逆回購方劃款(本金加利息)，交易所將正回購方賬户內的標準券解凍。

　　國債逆回購的資金清算

要了解國債逆回購的資金清算，首先要明確幾個關鍵時間點的概念：成交日、到期日與到期清算日、資金劃轉日。

成交日，顧名思義就是投資者融出資金的證券交易日(即T日)。

到期日，成交日再加上融出資金的回購交易品種期限就是到期日(及T+N日)。舉例説明，如果投資者在2012年2月21日(星期二)用一天回購(204001)融出資金，2月22日(星期三)就是到期日。如果到期日是證券市場的交易日，那也被稱為到期清算日;如果到期日不是證券交易日，到期清算日則要順延至下一個證券交易日。如果投資者在2月24日(星期五)用一天回購融出資金，到期日是2月25日(星期六)，但該天不是證券交易日，到期清算日就順延到2月27日(下星期一)。到期清算日資金狀態是“可用不可轉”，就是説投資者可以繼續做國債逆回購，也可以買交易所證券，但是不能轉到券商資金賬户對應的三方銀行賬户中。但對於到期清算日的資金狀態，不同券商情況可能有所不同，需要諮詢開户券商營業部。

資金劃轉日，指到期清算日後最近的證券交易日。在資金劃轉日，投資者可把逆回購的到期資金劃轉到關聯券商的銀行三方賬户中。以一天回購為例，投資者在2月23日(星期四)做了一天回購融出資金，2月24日(星期五)即是到期日也是到期清算日，資金劃轉日則要順延到2月27日(下星期一)。

成交日、到期清算日和資金劃轉日都要求是證券交易日，而到期日可以是自然日的概念，這意味着清算日和資金劃轉日期間可能包含週末或節假日。因此成交的利率並不一定是最終的年化收益率。

　　國債逆回購的收益計算

淨收益=成交額*利率*回購天數/360天-成交額*手續費率

年化淨收益率=淨收益/成交額/資金實際佔用天數*360天

以一天國債回購為例，每週四的利息總是高於其他交易日，這是因為週四做了一天國債逆回購，週五是到期清算日，下週一才是資金劃轉日。就是説週四做一天回購，資金實際佔用三天，因此利率較高。

另外，投資者看到個別交易日國債逆回購收益率高達百分之幾十的數字時，不必過於興奮。由於國債逆回購的成交日和清算日之間，包含了可能的節假日，春節前倒數第二個交易日%的利益率其實包含了春節期間近十天假期的資金利息，實際的年化收益率需要自己計算。

舉慄來説：張先生手中有一筆錢想用於換車。汽車經銷商告知張先生，下週到貨，具體提貨時間會提前一天通知。從資金安全的角度看，張先生不能讓這筆錢有損失;由於車款數目較大，放在銀行賬户上只能享受活期利息，目前銀行並無合適的'超短期理財產品，銀行僅能提供一天通知存款，利率為0.85%。經推薦，張先生選擇了一天國債逆回購(204001)。第一天，張先生以4.56%的價格成交了一天國債逆回購品種130萬元。一天之後，張先生獲得了利息共計151.67元(其包括164.67元的回購利息收入再扣去13元的交易費用)，而如果他只放到銀行活期儲蓄賬户中，按0.35%計算一天獲得的利息僅為12。64元。一週後，張先生提車，此時他做國債逆回購獲得的累計超額收益近千元。

回到本文最開始提出的問題：基金公司的貨幣市場基金、銀行的中短期理財產品和交易所國債逆回購，這三者孰優?這主要取決於投資期限。國債逆回購適合低於14天的超短期投資週期，而貨幣市場基金和銀行理財產品適用期限更長的低風險保本理財需求。它們不存在完全的替代關係，而是有一定的互補性。如果某投資者六個月之後某天要用一筆錢，投資者可以先做一筆六個月期限的銀行理財產品獲得一個比較穩定的前期收益，然後用國債逆回購獲取最後幾天的短期超額收益。國債逆回購在短期有強大的優勢，但中長期而言，相較於貨幣市場基金和銀行理財產品並無明顯的優勢。如果在一個相對較長的時期，投資者某幾個交易日忘記做逆回購，只能拿到活期存款收益，總的收益率就會遜色於其他兩個產品。

總體來説，逆回購交易適合資金量大於10萬/0.1萬,不滿足於銀行活期利率,流動性偏好明顯,追求投資安全性的個人投資者或流動資金充裕的機構。