2017年高會考試精選試題及答案

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　　案例分析題

光華公司採用配股的方式進行融資。2010年3月21日為配股除權登記日，以公司2009年12月31日總股本100000股為基數，擬每10股配2股。配股價格為配股説明書公佈前20個交易日公司股票收盤價平均值5元/股的80%，即配股價格為4元/股。

要求：

(1)在所有股東均參與配股的情況下，計算配股後每股價格。

(2)計算每一份優先配股權的價值。

(3)假設某股東擁有10000股光華公司股票，分析是否參與配股將對該股東財富的影響(假定其他股東均參與配股)。

(4)如果公司採用定向增發融資，請説明發行定價、限售期規定、財務狀況應該滿足哪些規定。

(5)列舉企業常見的'融資方式類型，指出配股融資屬於哪一種方式?簡要説明該種融資方式的優缺點。

【正確答案】 (1)配股後每股價格= (500000+20000×4)/(100000+20000)=4.8333 (元/股)

(2)每份配股權價值= (4.833-4)/5=0.167 (元)

(3)配股前價值50000元。

如果該股東行使配股權參與配股：該股東配股後擁有股票總價值為4.833×12000=58000 (元)。也就是説，該股東花費4×2000=8000 (元)參與配股，持有的股票價值增加了8000元，其財富沒有變化。

如果該股東沒有參與配股：

配股後股票的價格為(500000+18000×4)/(100000+18000)=4.847 (元/股)。該股東配股後仍持有10000股光華公司股票，則股票價值為4.847×10000=48470 (元),股東財富損失了50000-48470=1530 (元)。

(4)①發行定價。發行價格不低於定價基準日前20個交易日公司股票價格均價的90%。

②限售期規定。發行股份12個月內(大股東、戰略投資者或上市公司實際控制人認購的為36個月)不得轉讓。

③財務狀況。最近1年及1期財務報表未被註冊會計師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告;或保留意見、否定意見或無法表示意見所涉及的重大影響已經消除。

(5)一般來説，企業的融資方式有：內部融資、債權融資、股權融資和資產銷售融資。

配股融資屬於股權融資。

股權融資的優點在於當企業需要的資金量比較大時(比如併購)，股權融資就佔很大優勢，因為它不像債權融資那樣需要定期支付利息和本金，而僅僅需要在企業盈利時向股東支付股利。這種融資方式也有其不足之處，比如股份容易被惡意收購從而引起控制權的變更，並且股權融資方式的成本也比較高。

【答案解析】

【該題針對“企業融資方式決策”知識點進行考核】