基金從業知識點2017:業績歸因
引導語:業績指完成的事業和建立的功勞。以下是本站小編分享給大家的基金從業知識點2017:業績歸因,歡迎閲讀!更多精彩內容請持續關注我們應屆畢業生考試網!
業績歸因
知識點一:業績歸因方法
1.業績歸因是指在計算出基金超額收益的基礎上可以將其分解,研究基金超額收益的組成。
2.基金業績歸因常用的是Brinson方法。這種方法較為直觀、易理解,它把基金收益與基準組合收益的差異歸因於四個因素:資產配置、行業選擇、證券選擇以及交叉效應。
【例題1·單選題】基金的業績歸因是指對( )進行分解,並研究其組成。
A.基金業績
B.基金規模
C.基金風險
D.基金超額收益
【答案】D
【解析】在計算出基金超額收益的基礎上可以將其分解,研究基金超額收益的組成。這就是基金的業績歸因。
【例題2·單選題】Brinson模型將股票型基金的超額收益歸因於( )、行業與證券選擇和交叉效應。
A.市場因素
B.隨機因素
C.運氣因素
D.資產配置
【答案】D
【解析】對於股票型基金,業內比較常用的業績歸因方法是Brinson方法。這種方法較為直觀、易理解,它把基金收益與基準組合收益的'差異歸因於四個因素:資產配置、行業選擇、證券選擇以及交叉效應。
(1)資產配置
①如果基金當月的實際收益率為5.34%,該基金基準組合的數據如下表:
組成 | 基準權重 | 月指數收益率(%) |
股票(滬深300指數) | 0.60 | 5.81 |
債券(中國債券指數) | 0.30 | 1.45 |
現金(貨幣市場工具) | 0.10 | 0.48 |
②當月基準組合收益率=(0.60×5.81%)+(0.30×1.45%)+(0.10×0.48%)=3.97%。
③則該基金的超額收益率=5.34%-3.97%=1.37%。
④假設基金P的各項資產權重分別為股票70%、債券7%、貨幣市場工具23%。則資產配置帶來的貢獻為:(0.70-0.60)×5.81%+(0.07-0.30)×1.45%+(0.23-0.10)×0.45%=0.31%。
(2)行業與證券選擇
①繼續使用上文使用的例子,如果業績中有0.31%應歸功於各資產類別間的成功配置,那麼1.37%-0.31%=1.06%就應該源於在每一個大類資產中的行業及具體證券的選擇。
市場 | 基金P業績(%) | 指數業績(%) | 超額業績(%) |
股票 | 7.28 | 5.81 | 1.47 |
固定收益 | 1.89 | 1.45 | 0.44 |
②則行業與證券選擇帶來的貢獻0.70×(7.28%-5.81%)+0.07×(1.89%-1.45%)=1.06%
③基金在該月的資產配置、行業與證券選擇兩方面均取得了超額收益,業績表現優秀。實務中,除了對基金當月業績進行歸因分析外,還會對其他時間段,例如三個月、六個月、一年、
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