2015高級會計師案例分析模擬試題（九）

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　　案例分析題一

華鋼公司是一家大型鋼鐵公司，公司業績一直很穩定，2008年度實現的淨利潤為1000萬元，分配現金股利550萬元，提取盈餘公積450萬元(所提盈餘公積均已指定用途)。2009年實現的淨利潤為900萬元(不計提盈餘公積)。2010年計劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司目標資本結構為自有資金佔60%，借入資金佔40%。

要求：

(1)在保持目標資本結構的前提下，計算2010年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額;

(2)在保持目標資本結構的前提下，如果公司執行剩餘股利政策，計算2009年度應分配的現金股利;

(3)在不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執行固定股利政策，計算2009年度應分配的現金股利、可用於2010年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額;

(4)不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執行固定股利支付率政策，計算該公司的股利支付率和2009年度應分配的現金股利;

(5)假定公司2010年面臨着從外部籌資的困難，只能從內部籌資，不考慮目標資本結構， 計算在此情況下2009年度應分配的'現金股利。

(6)如果你是該公司的財務分析人員，請你對上述(2)(3)(4)問中三種不同的股利政策進行分析，並判斷公司最應該選擇的股利政策。

　案例分析題二

F公司是一家從事通訊技術開發與產品生產的高科技公司，成立於2000年，該公司原來一直將持續盈利能力目標作為財務戰略目標，並將利潤作為其業績考核的核心指標。但近年來，盈利能力和發展能力大幅下滑，市場佔有率也出現了下降。為了扭轉這種局面，公司董事會決定轉變財務戰略目標，由持續盈利能力目標轉變為經濟增加值最大化目標，並確定以經濟增加值作為其業績考核的核心指標。

經過充分的分析研究，該公司確定的明年目標經濟增加值為2000萬元，目前該公司正在進行2010年的財務規劃，有關資料如下：

(1)2009年公司實現銷售收入20000萬元，淨利潤2000萬元，平均資產總額為8000萬元，平均無息流動負債為800萬元;

(2)2010年預計銷售收入增長10%，預計銷售淨利率、資產週轉率不變，並且平均無息流動負債與銷售收入的比例也不變;

(3)公司為推進技術創新，提高市場競爭力，2010年擬投入研發費用500萬元，其中企業財務報表中管理費用下的研發費為300萬元，2010年確認為無形資產的研發費為200萬元;

(4)公司目標資本結構為資產負債率60%，2010年將繼續維持。在該資本結構下，公司有息負債利息率為5%.

(5)公司所得税率為25%，加權平均資本成本率為10%.

假設不考慮其他因素。

要求：

1.預測明年的經濟增加值，並判斷該公司能否實現目標。

2.為了提高經濟增加值，該公司擬採取如下行動：

(1)減少不影響收入的300萬元的經營費用;

(2)重組資本結構(負債權益比率)，將資本成本降為9%;

假設其他因素保持不變，各項行動是獨立的，計算説明每一項決策對經濟增加值的影響。