高級會計師《試高級會計實務》知識點:投資方法及現金流量估計
投資收益率法、傳統的回收期法由於沒有考慮貨幣的時間價值,已經被大多數企業所摒棄。企業在進行投資項目決策時,一般會利用各種投資決策方法加以比較分析,進行綜合判斷。下面是小編為大家帶來的關於投資方法及現金流量估計的知識,歡迎閲讀。
一、投資決策方法的總結
1.投資收益率法與非折現的回收期法
投資收益率法、傳統的回收期法由於沒有考慮貨幣的時間價值,已經被大多數企業所摒棄。企業在進行投資項目決策時,一般會利用各種投資決策方法加以比較分析,進行綜合判斷。
2.折現的回收期法
折現的回收期法在一定程度説明了項目的風險與流動性。
較長的回收期表明:
(1)企業的資本將被該項目長期佔用,因而項目的流動性相對較差 ;
(2)必須對該項目未來較長時期的現金流進行預測,而項目週期越長,變動因素越多,預期現金流不能實現的可能性也就越大。
3.淨現值法
淨現值法將項目的收益與股東的財富直接相關聯。一般情況下,當 NPV 法與 IRR 法出現矛盾時,以淨現值法為準。但受項目的規模和現金流時間因素的影響,淨現值法不能反映出一個項目的“安全邊際”,即項目收益率高於資金成本率的差額部分。
4.內含報酬率法
IRR 法充分反映出了一個項目的獲利水平。但這一方法也有缺點,主要包括:
(1)再投資率的假定。在比較不同規模、不同期限的項目時,假定不同風險的項目具有相同的再投資率,不符合現實情況。
(2)多重收益率。在項目各期的現金流為非常態時,各期現金流符號的每一次變動,都會產生一個新的收益率,而這些收益率往往是無經濟意義的。
5.現值指數法
現值指數法提供了一個相對於投資成本而言的獲利率,與 IRR 法一樣,它在一定程度上反映出一個項目的收益率與風險,指數越高,説明項目的獲利能力越高,即使現金流量有所降低,項目有可能仍然盈利。不同的投資決策方法給企業的決策者提供不同方面的信息,需要統一加以考慮,以利綜合判斷和決策。
二、投資決策方法的特殊應用
(一)不同規模的項目
(二)不同壽命週期的項目如果項目的週期不同,則無法運用擴大規模方法進行直接的比較,可以採用重置現金流法和約當年金法。
(三)項目的物理壽命與經濟壽命
三、現金流量的估計
(一)現金流量的涵義
1.現金流出量某項目的現金流出量,是指該項目引起的現金流出的增加額。
2.現金流人量某項目的現金流人量,是指該項目引起的現金流入的增加額。
3.現金淨流量現金淨流量,是指一定期間該項目的現金流入量與現金流出量之間的差額。
(二)現金流量的估計
在投資項目的`分析中,必須對項目的現金流量作出正確的估計。
項目現金流量的估計涉及多個變量、部門和個人。
1.現金流量估計中應注意的問題
(1)假設與分析的一致性
(2)現金流量的不同形態
(3)會計收益與現金流量
對於大型的、較為複雜的投資項目,實務中對現金流量的估計,一般根據損益表中的各項目來進行綜合的考慮,直接估計出項目的現金流量,或者通過預測的損益表加以調整。
2.現金流量的相關性:增量基礎增量現金流量指接受或放棄某個投資方案時,企業總的現金流量的變動數。
在考慮增量現金流量時,需要注意以下概念:
(1)沉沒成本;
(2)機會成本;
(3)關聯影響。
3.折舊與税收效應
税收抵扣收益,指因固定資產折舊的計提而使企業減少所得税的負擔的效應。在進行投資分析的估算項目的現金流量時,必須考慮税收影響。
(三)投資項目分析步驟
1.列出初始投資;
2.估算每年的現金流量;
3 計算最後一年的現金流量,主要考慮殘值、淨經營性營運資本增加額的收回等因素 ;
4.計算各種收益率指標,如項目淨現值、內含報酬率等進行綜合判斷。
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