2016年註冊會計師《公司戰略》必考試題及答案
某公司預計第一年每股股權現金流量為3元,第2~5年股權現金流量不變,第6年開始股權現金流量增長率穩定為5%,股權資本成本一直保持10%不變,計算該公司在目前的股權價值,如果目前的每股市價為55元,則該企業股價( )。
A、被高估了
B、被低估了
C、準確反映了股權價值
D、以上都有可能
【正確答案】A
【答案解析】本題考核股權現金流量模型。每股股權價值=3×(P/A,10%,5)+3×(1+5%)/(10%-5%)×(P /F,10%,5)=3×3.7908+3×(1+5%)/(10%-5%)×0.6209=50.49(元/股)。計算出的每股股權價值低於目前每股股價,因此企業股價被高估了。
A公司今年的每股收益是1元,分配股利0.4元/股,該公司的淨利潤和股利的增長率都是5%,貝塔值為1.2.政府長期債券利率為3.2%,股票市場的風險附加率為4%。則該公司的本期市盈率為( )。
A、13.33
B、5.25
C、5
D、14
【正確答案】D
【答案解析】本題考核市盈率的計算。股利支付率=0.4/1×100%=40%;股權資本成本=3.2%+1.2×4%=8%;本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權資本成本-增長率)=40%×(1+5%)/(8%-5%)=14.
某公司上年的每股收益為2元,將淨利潤的30%作為股利支付,預計從今年開始淨利潤和股利長期保持6%的增長率,該公司的β值為0.8.若同期無風險報酬率為5%,市場平均收益率為10%,採用市盈率模型計算的公司股票價值為( )。
A、20.0元
B、20.7元
C、21.2元
D、22.7元
【正確答案】C
【答案解析】本題考核股票價值的計算。股權成本=5%+0.8×(10%-5%)=9%,本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權成本-增長率)=30%×(1+6%)/(9%-6%)=10.6,公司股票價值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元/股)。或:內在市盈率=股利支付率/(股權成本-增長率)=30%/(9%-6%)=10,下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元/股),公司股票價值=內在市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元/股)。
在採用市盈率模型對企業進行估值時,選擇可比企業的'要求是( )。
A、增長潛力、股利支付率和股權資本成本與目標企業相類似
B、權益淨利率、增長率、股利支付率和股權資本成本與目標企業相類似
C、銷售淨利率、增長率、股利支付率和股權資本成本與目標企業相類似
D、增長潛力、銷售淨利率、權益淨利率與目標企業相類似
【正確答案】A
【答案解析】本題考核市盈率模型。市盈率的驅動因素:(1)增長潛力(增長率);(2)股利支付率;(3)風險(股權成本)。其中最關鍵的驅動因素是增長潛力。這三個因素類似的企業,才會具有類似的市盈率,可比企業實際上是這三個比率類似的企業。
-
2017年註冊會計師《會計》多項選擇題
導讀:2017年注會新一輪的備考已經開始了,為方便廣大考生複習備考,下面是yjbys網小編提供給大家關於2017年註冊會計師《會計》多項選擇題,希望對大家的備考有所幫助。多項選擇題1、下列應在現金流量表中取得借款收到的現金項目中反映的有()。A、發行債券取得的現金...
-
注會綜合備考如何做到取捨有度
導讀:註冊會計師綜合階段備考已經進入到了強化階段,距離考試僅剩下30天的時間,想要成功通過考試,如何利用這段時間才是關鍵。我們常説捨得捨得,有舍才能有得,備考亦是如此,只有取捨有度才能把精力和時間都用在刀刃上,下面就來跟着應屆畢業生小編看一下吧!一、狠抓重難...
-
學註冊會計師的就業前景
註冊會計師證是中國難考證書之一,很多人都沒有毅力堅持下去,到底會計學(註冊會計師)方向就業情景怎樣,是不是像傳説中的那麼好呢,接下來就由小編為大家總結一下:註冊會計師就業前景目前註冊會計師是一熱門職業,在市場經濟發達國家,註冊會計師CPA、律師和醫師是3個高收...
-
CPA審計強化階段學習建議
導語:一直以來大家都説審計是“天書”,教材上的很多東西都很難理解,如今到了註冊會計師複習的強化階段,就算再難的科目我們都要想辦法克服。為此小編整理了CPA審計各章節的重點內容和學習建議,希望能為被審計困擾的你送上一份助力。審計各章節重點內容一覽表第一章...