房地產投資項目不確定性分析

對於房地產開發項目而言，涉及的主要不確定性因素有很多，下面是小編整理的關於房地產投資項目不確定性的文章，歡迎參考!

　　1.房地產開發項目的主要不確定性因素：

對於房地產開發項目而言，涉及的主要不確定性因素有：土地費用、建築安裝工程費、租售價格、開發期與租售期、建築容積率及有關設計參數、資本化率、貸款利率等。這些因素對房地產開發項目財務評價的結果影響很大。

(一)土地費用

土地費用是房地產開發項目評估中一個重要的計算參數。

房地產市場的變化也會導致土地費用的迅速變化。有關統計分析表明，在我國大城市中心區，土地費用已經佔到了總開發成本的50%～60%，在城市郊區，該項費用也佔到了總開發成本的30%左右。

(二)建築安裝工程費

在房地產開發項目評估過程中，建築安裝工程費的估算比租金售價的估算要容易一些，但即使這樣，評估時所使用的估算值與實際值也很難相符。

(三)租售價格

租金收入或銷售收入構成了房地產開發項目的主要現金流入，因此，租金或售價對房地產開發項目收益的影響是顯而易見的，而準確地估算租金和售價又非易事。

(四)開發期與租售期

房地產開發項目的`開發期，由準備期和建造期兩個階段組成。在準備期，開發商要進行徵地、拆遷、安置、補償工作，委託設計院作規劃設計方案和方案審批，還要辦理市政基礎設施的使用申請等手續。

(五)容積率及有關設計參數

當開發項目用地面積一定時，容積率的大小就決定了項目可建設建築面積的數量，而建築面積直接關係到項目的租金收入、銷售收入和建築安裝工程費。

(六)資本化率

資本化率也是影響財務評價結果最主要的因素之一，其稍有變動，將大幅度影響項目總開發價值或物業資本價值的預測值。眾所周知，項目總開發價值或物業資本價值可用項目建成後年淨經營收入除以資本化率來得到。

(七)貸款利率

貸款利率的變化對開發項目財務評價結果的影響也很大。由於開發商在開發建設一個項目時，資本金往往只佔到投資總額的20%～35%，其餘部分都要通過金融機構借款或預售期房的方式籌措，所以，資金使用成本即利息支出對開發商最終獲利大小的影響極大。

除以上7個主要不確定性因素外，開發項目總投資中資本金或借貸資金所佔比例等的變動，也都會對項目評估結果產生較大的影響。

　　2.房地產置業投資項目的主要不確定性因素：

對於房地產置業投資項目，影響其投資經濟效果的主要不確定性因素包括：購買價格、權益投資比率、租金水平、空置率、運營費用、有效面積係數和貸款利率他不確定性因素。

(一)購買價格

購買價格是房地產置業投資項目的初始資本投資數額，其高低變化在很大程度上影響着房地產置業投資經營的績效。高估或低估初始購買價格，會使財務評價指標偏低或偏高，可能導致投資者失去投資機會或承擔過多的投資風險。房地產投資分析中購買價格的確定，應該以房地產估價師估算的擬購買房地產資產的公開市場價值為基礎，很顯然，這種基於評估的購買價格有很大的不確定性。

(二)權益投資比率

權益投資比例指投資者所投入的權益資本或資本金佔初始資本投資總額的比例。權益投資比率低，意味着投資者使用了高的財務槓桿，使投資者所承擔的投資風險和風險報酬相應增加，權益投資收益率提高。通常情況下，當長期抵押貸款利率較低、資金可獲得性較好時，風險承受能力較強的投資者喜歡選用較低的權益投資比率。但金融機構出於控制信貸風險的考慮，通常要求投資者權益投資的比率不得低於某一要求的比率。

(三)空置率

空置率是準備出租但還沒有出租出去的建築面積佔全部可出租建築面積的比例。

(四)運營費用

運營費用是為了保持物業正常運行，滿足租户的使用要求而支付的費用。

　　3.不確定性因素的相互作用：

從以上分析可以看出，房地產開發過程中所涉及的這些不確定性因素，或者以獨立的形式，或者以相互同步或不同步的形式發生着變化。這些變化的最終結果， 是對房地產開發投資項目的成本費用和效益產生影響。假如開發項目的總收入和總費用是以同步形式發生變化的，那麼開發商的純利潤將基本保持不變。在這種前提 下對項目進行不確定性分析的意義不大。

但在房地產開發投資過程中，總收入和總費用的變化並不同步。因此，有必要對各不確定性因素的變化情況，以及這些變化對開發商或投資者的收益有何影響、影響程度怎樣，進行詳細分析，為房地產開發投資決策提供充分依據。