歷年證券從業《證券投資基金》考試真題及答案（一）

　　一、單選題(以下備選答案中只有一項最符合題目要求)

1.證券組合管理過程中，在構建證券投資組合時，涉及到(　　)。

A.確定投資目標和可投資資金的數量

B.確定具體的證券投資品種和在各證券上的投資比例

C.對投資過程所確定的金融資產類型中個別證券或證券組合具體特徵進行考察分析

D.投資組合的修正和業績評估

2.下列證券組合中，追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化的是(　　)。

A.避税型證券組合

B.收入型證券組合

C.增長型證券組合

D.收入和增長混合型證券組合

3.證券組合理論認為，投資收益是對承擔風險的補償，承擔風險越大，收益 (　　) 。

A.先高後低

B.越高

C.不變

D.越低

4.根據投資者對(　　)的不同看法，其採用的證券組合管理方法可大致分為被動管理和主動管理兩種類型。

A.風險意識

B.市場效率

C.資金擁有量

D.投資業績

5.馬柯威茨用來衡量投資者所面臨的收益不確定性的指標是(　　)。

A.收益率的高低

B.收益率低於期望收益率的頻率

C.收益率為負的頻率

D.收益率的方差

　　二、多選題(以下備選項中有兩頑或兩項以上符合題目要求)

1.證券組合管理的基本步驟包括(　　)。

A.確定證券投資政策

B.進行證券投資分析

C.構建證券投資組合

D.投資組合的修正

2.關於無差異曲線，以下敍述正確的是(　　)。

A.對風險厭惡的投資者而言，無差異曲線的位置越高，表示組合的效用水平越高

B.無差異曲線是由左至右向上彎曲的曲線

C.無差異曲線越陡，投資者對風險的厭惡程度越強

D.對於風險中性者，其無差異曲線為水平線

3.證券投資的預期收益率與風險之間的關係是(　　)。

A.證券的風險一收益率持倉會隨着各種相關因素的變化而變化

B.預期收益率越高，承擔的風險越大

C.反向聯動關係

D.正向聯動關係

4.以下市場異常現象中，屬於事件異常的是(　　)。

A.沒有被分析家看好的股票往往產生高收益

B.市盈率較低的股票往往有較高的收益率

C.推薦購買某種股票的分析家越多，這種股票越有可能下跌

D.股票人選指數成份股，引起股票上漲

5.行為金融理論認為(　　)。

A.市場是有效的，市場異常現象並不普遍

B.證券價格由有信息的投資者決定

C.投資者具有過快地賣出有浮虧的股票而保留有浮盈的股票的'傾向

D.專業投資人士，如基金經理，也會受心理偏差的影響

　　三、判斷題(正確的用A表示.錯誤的用B表示)

1.馬科威茨的投資組合理論確定了風險資產組合的有效邊界與市場投資組合的關係。 (　　)

2.收入型證券組合以資本升值為目標。(　　)

3.多個證券組合可行域的特點是，其左邊界必然是向左凸的曲線或直線。(　　)

4.從無風險利率出發的直線與有效邊界相切的切點，是能夠給投資者帶來最大效用的最優投資組合。(　　)

5.按照投資組合理論，每個投資者持有同一個風險證券組合的可行域。(　　)

　　參考答案：

　　一、單選題(以下備選答案中只有一項最符合題目要求)

1.【答案】B

【解析】構建證券投資組合是證券組合管理的第三步，主要是確定具體的證券投資品種和在各證券上的投資比例。在構建證券投資組合時，投資者需注意個別證券選擇、投資時機選擇和多元化三個問題。

2.【答案】B

【解析】收入型證券組合追求基本收益最大化;增長型證券組合以資本升值為目標;收入和增長混合型證券組合則追求在基本收入和資本增長之間達到某種均衡。

3.【答案】B

【解析】風險與收益的匹配性。證券組合理論認為，投資收益是對承擔風險的補償。承擔風險越大，收益越高;承擔風險越小，收益越低。所以，組合管理強調投資的收益目標應與風險的承受能力相適應。

4.【答案】B

【解析】根據組合管理者對市場效率的不同看法，其採用的管理方法可大致分為被動管理和主動管理兩種類型。

5.【答案】D

【解析】馬柯威茨分別用期望收益率和收益率的方差來衡量投資的預期收益水平和不確定性(風險)，建立均值方差模型來闡述如何全盤考慮上述兩個目標，從而進行決策。

　　二、多選題(以下備選項中有兩項或兩項以上符合題目要求)

1.【答案】ABCD

【解析】證券組合管理的基本步驟包括：確定證券投資政策;進行證券投資分析;構建證券投資組合;投資組合的修正;投資組合業績評估。

2.【答案】ACD

【解析】對於追求收益又厭惡風險的投資者而言，無差異曲線是由左至右向上彎曲的曲線。

3.【答案】ABD

【解析】證券投資的預期收益率與風險之間正相關，預期收益率越高，承擔的風險越大。

4.【答案】CD

【解析】事件異常是與特定事件相關的異常現象。例如，分析家推薦，指推薦購買某種股票的分析家越多，這種股票越有可能下跌;人選成份股，指股票人選成分股，引起股票價格上漲等。A選項屬於公司異常;B選項屬於會計異常。

5.【答案】BD

【解析】行為金融理論從投資者行為人手對許多市場異常現象作出瞭解釋，認為異常現象是一種普遍現象。該理論認為，所有人包括專家在內都會受制於心理偏差的影響，所以機構投資者包括基金經理也可能變得非理性;對於收益和損失，投資者更注重損失所帶來的不利影響，投資者總是選擇過快地賣出有浮盈的股票，而將具有浮虧的股票保留下來;DHS模型認為證券價格由擁有信息的投資者決定。

　　三、判斷題(正確的用A表示.錯誤的用B表示)

1.【答案】A

【解析】馬科威茨的投資組合理論確定了風險資產組合的有效邊界和市場投資組合的關係。1963年，其助手威廉·夏普提出了一種簡化的計算方法，這一方法通過建立單因素模型來實現。

2.【答案】B

【解析】收入型證券組合追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化;增長型證券組合以資本升值(即未來價格上升帶來的價差收益)為目標。

3.【答案】A

【解析】可行域滿足一個共同的特點是左邊界必然左凸或呈直線，即至少不會出現凹陷。

4.【答案】B

【解析】從無風險利率出發的直線和有效邊界相切的切點是市場組合，連接無風險組合和市場組合的射線是資本市場線，投資者的無差異曲線簇與資本市場線的切點才是能夠給投資者帶來最大效用的最優投資組合。

5.【答案】A

【解析】所有投資者在均值標準差平面上面對完全相同的證券組合可行域，進而面對完全相同的有效邊界。即所有投資者擁有同一個證券組合可行域和有效邊界。