證券投資基金考點：證券投資基金的類型

導語：混合基金是指同時投資於股票、債券和貨幣市場等工具，沒有明確的投資方向的基金。其風險低於股票基金，預期收益則高於債券基金。下面我們一起來看看相關的命題點吧。

　　命題點一 混合基金在投資組合中的作用

混合基金的風險低於股票基金、預期收益高於債券基金。

命題點二 混合基金的類型

混合基金的類型包括：偏股型基金、偏債型基金、股債平衡型基金和靈活配置型基金。

偏債型基金與偏股型基金正好相反，債券的配置比例較高，股票的配置比例則相對較低。

股債平衡型基金股票與債券的配置比例較為均衡，比例大約為40%～60%左右。

靈活配置型基金在股票、債券上的配置比例則會根據市場狀況進行調整，有時股票的的比例較高，有時債券的比例較高。

　　命題點三 混合基金的風險

混合基金的風險主要取決於股票和債券配置的比例大小。

　　第六節 保本基金

　　命題點一 保本基金的特點

保本基金的最大特點是其招募説明書中明確引入保本保障機制，以保證基金份額持有人在保本週期到期時，可以獲得投資本金的保證。根據，中國證監會2010年10月26日公佈的《關於保本基金的指導意見》，現階段我國保本基金的保本保障機制包括：①由基金管理人對基金份額持有人的投資本金承擔保本清償義務;同時，基金管理人與符合條件的擔保人簽訂保證合同，由擔保人和基金管理人對投資人承擔連帶責任。②基金管理人與符合條件的保本義務人簽訂風險買斷合同，約定由基金管理人向保本義務人支付費用：保本義務人在保本基金到期出現虧損時，負責向基金份額持有人償付相應損失。保本義務人在向基金份額持有人償付損失後，放棄向基金管理人追償的權利。③經中國證監會認可的其他保本保障機制。

保本基金的投資目標是在鎖定風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。保本基金從本質上講是一種混合基金。

　　命題點二 保本基金的保本策略

保本基金於20世紀80年代中期起源於美國，其核心是運用投資組合保險策略進行基金的操作。國際上比較流行的投資組合保險策略主要有對衝保險策略與固定比例投資組合保險策略(ConstantProportionPortfolioInsurance，CPPI)。

CPPI是一種通過比較投資組合現時淨值與投資組合價值底線，從而動態調整投資組合中風險資產與保本資產的比例，以兼顧保本與增值目標的保本策略。CPPI投資策略的投資步驟可分為以下三步：

第一步，根據投資組合期末最低目標價值(基金的本金)和合理的折現率設定當前應持有的保本資產的價值，即投資組合的價值底線。

第二步，計算投資組合現時淨值超過價值底線的.數額。該值通常稱為安全墊，或風險投資(如股票投資)可承受的最高損失限額。

第三步，按安全墊的一定倍數確定風險資產投資的比例，並將其餘資產投資於保本資產(如債券投資)，從而在確保實現保本目標的同時，實現投資組合的增值。風險資產投資額通常可用以下式確定：

風險資產投資額=放大倍數×(投資組合現時淨值一價值底線)=放大倍數×安全墊

風險資產投資比例=風險資產投資額/基金淨值×100%

如果安全墊不放大，將投資組合現時淨值高於價值底線的資產完全用於風險資產投資，即使風險資產(股票)投資完全虧損，基金也能夠實現到期保本。

通常，保本資產和風險資產的比例並不是經常發生變動的，必須在一定時間內維持恆定比例，以避免出現過激投資行為。基金管理人一般只在市場可能發生劇烈變化時，才對基金安全墊的中長期放大倍數進行調整。在放大倍數一定的情況下，隨着安全墊價值的上升，風險資產投資比例將隨之上升。一旦投資組合現時淨值向下接近價值底線，系統將自動降低風險資產的投資比例。

　　命題點三 保本基金的類型

保本基金的類型通常有本金保證、收益保證和紅利保證。

一般本金保證比例為100%，但也有低於100%或高於100%的情況。至於是否提供收益保證和紅利保證，各基金情況各不相同。

　　命題點四 保本基金的投資風險

(1)期限的限制。基金持有人在認購期結束後申購的基金份額不適用保本條款。

(2)在一定程度上限制了基金收益的上升空間。

(3)存在一定的機會成本。

命題點五 保本基金的分析方法

保本基金的分析方法包括五個指標：(多選)

(1)保本期。與風險成正比，保本期越長，投資於保本基金的風險就越高。

(2)保本比例。與保本基金風險成反比，保本比例越高，風險越小。

(3)贖回費。與保本基金風險成正比，贖回費越高，風險越高。

(4)安全墊。與保本基金風險成反比，安全墊越高，風險越小。

(5)擔保人。如果保本基金不能償還時，擔保人會償還，是降低風險的一種方式。